Michael Dells familjekontor DFO Management och Sequence Holdings köper ut Baldwin Insurance Group från börsen i en affär värd 7,7 miljarder dollar. Aktieägarna erbjuds 32,50 dollar per aktie, en premie på omkring 88 procent jämfört med kursen innan uppgifterna om en möjlig affär började cirkulera i juni.

Det stora budet offentliggjordes den 14 september och innebär att ännu ett stort amerikanskt börsbolag försvinner från den publika marknaden.

Affärens totala värde, inklusive skulder, uppgår till 7,7 miljarder dollar. Själva aktiekapitalet värderas till omkring 4,6 miljarder dollar.

Baldwins styrelse har godkänt affären och planen är att den ska slutföras under första kvartalet 2027.

Aktien hade redan rusat inför budet

Premien på 88 procent är en av de siffror som gör affären särskilt uppseendeväckande.

Den räknas mot Baldwins börskurs den 17 juni, dagen innan rapporterna om ett möjligt utköp började påverka aktien. Då handlades Baldwin kring 17,33 dollar.

Sedan dess har aktien stigit kraftigt.

Inför det slutliga beskedet låg kursen på 29,65 dollar. Jämfört med den nivån innebär budet på 32,50 dollar i stället en premie på knappt 10 procent.

En stor del av uppköpspremien hade alltså redan prisats in av marknaden under sommaren.

Därför vill köparna ha Baldwin

Baldwin är inte ett traditionellt försäkringsbolag som själv står för hela försäkringsrisken.

Bolaget fungerar framför allt som försäkringsmäklare, rådgivare och distributionsplattform. Det hjälper företag och privatpersoner att hitta och köpa försäkringslösningar och arbetar dessutom med bland annat riskhantering, personalförmåner och återförsäkring.

Baldwin har över tre miljoner kunder och omkring 5 000 anställda.

Tillväxten har varit snabb. Intäkterna ökade från omkring 140 miljoner dollar 2019 till cirka 1,5 miljarder dollar 2025.

Även under 2026 har expansionen fortsatt. Under det andra kvartalet steg intäkterna med 30 procent till 492,9 miljoner dollar och justerad EBITDA ökade med 37 procent till 116,7 miljoner dollar.

En del av ökningen kommer från förvärv. Baldwin har under flera år vuxit genom att köpa mindre försäkringsaktörer på en fortfarande mycket fragmenterad amerikansk marknad.

Det är ett upplägg som passar privata ägare väl. Med kapital och en lång investeringshorisont kan Baldwin fortsätta köpa mindre konkurrenter och bygga större skala utan samma fokus på kvartalsresultat som ett börsnoterat bolag möter.

Teknik och AI en viktig del

Baldwin har samtidigt försökt bygga något mer än en traditionell försäkringsmäklare.

Bolaget har investerat i egen teknik, data och digital försäkringsdistribution. Genom verksamheten MSI utvecklar Baldwin bland annat försäkringsprodukter som kan integreras digitalt i andra tjänster och försäljningsflöden.

Bolaget har också ett uttalat mål att använda automation och AI för att effektivisera verksamheten.

Det långsiktiga målet är att nå omkring 3 miljarder dollar i intäkter och en EBITDA-marginal på 30 procent.

Michael Dell har själv pekat på Baldwins data- och plattformsfördelar som en viktig del av bolagets potential.

Sequence Holdings passar dessutom in i samma riktning. Investeringsbolaget fokuserar på att använda AI, mjukvara och ingenjörskompetens för att utveckla etablerade amerikanska företag.

Michael Dell bakom kapitalet

Michael Dell är mest känd som grundare av Dell Technologies, men det är inte datortillverkaren som köper Baldwin.

Investeringen görs genom DFO Management, Dellfamiljens privata investeringskontor.

DFO startades ursprungligen som MSD Capital 1998 och förvaltar Michael Dells och familjens kapital i en rad olika investeringar.

Dell har tidigare erfarenhet av stora börsutköp.

2013 tog han Dell privat i en affär på omkring 25 miljarder dollar. Därefter följde bland annat det stora köpet av EMC innan Dell Technologies återvände till börsen 2018.

Baldwin-affären är betydligt mindre än Dells historiska teknikaffärer, men 7,7 miljarder dollar gör ändå utköpet till en ovanligt stor investering för ett familjekontor.

Privata pengar jagar börsbolag

Affären kommer efter flera år där private equity-bolag, familjekontor och andra privata investerare lagt enorma summor på att köpa hela börsnoterade företag.

Under 2025 nådde värdet på globala private equity-transaktioner mycket höga nivåer och flera stora amerikanska bolag köptes ut från börsen.

Utvecklingen har varit något svalare under 2026. Under första halvåret minskade värdet på globala private equity-ledda börsutköp med omkring 18 procent till knappt 80 miljarder dollar.

Det betyder samtidigt att kapitalet blivit mer selektivt.

Bolag med stabila kassaflöden, starka marknadspositioner och tydliga möjligheter att effektiviseras eller växa genom förvärv fortsätter att locka stora bud.

Baldwin passar väl in i den profilen.

Bolaget verkar på en fragmenterad marknad, har miljontals kunder, växer genom både förvärv och teknik och har redan satt upp aggressiva mål för fortsatt expansion.

Nu får DFO Management och Sequence Holdings möjlighet att driva den strategin utanför börsen.

När affären är slutförd kommer Baldwins aktie att avnoteras. De anställda väntas samtidigt behålla en betydande minoritetsandel i bolaget.