Larry Ellison stoppar planen att sälja upp till 50 miljoner Oracle-aktier, värda omkring 7,5 miljarder dollar. Beskedet kommer bara ett dygn efter att marknaden fick kännedom om försäljningen – mitt under Oracles enorma och allt dyrare AI-satsning.
Oracle meddelade på lördagen den 12 september att grundaren Larry Ellison har avslutat den försäljningsplan som gav honom möjlighet att sälja upp till 50 miljoner aktier i bolaget.
Inga aktier hann säljas.
Oracle uppger dessutom att Ellison inte längre har några planer på att sälja något av sitt innehav.
Det gör reträtten anmärkningsvärd. Bara ett dygn tidigare hade försäljningsplanen blivit offentlig genom Oracles kvartalsrapport, samtidigt som investerare försökte bedöma hur bolaget ska finansiera en av tekniksektorns mest kapitalkrävande AI-expansioner.
Försäljningen var värd omkring 7,5 miljarder dollar
Oracle-aktien stängde fredagens handel på 150,28 dollar.
Med den kursen hade 50 miljoner aktier varit värda cirka 7,5 miljarder dollar, motsvarande närmare 70 miljarder kronor.
När Ellison ursprungligen antog försäljningsplanen den 22 juni stod Oracle-aktien kring 175 dollar. Då hade samma aktiepost varit värd omkring 8,75 miljarder dollar.
Det betyder samtidigt att värdet på den maximala försäljningen hade minskat med drygt 1,2 miljarder dollar när planen stoppades.
Ellisons beslut kom alltså inte ett dygn efter att planen skapades. Den hade funnits sedan juni. Tvärvändningen sker ett dygn efter att investerarna fick veta att den existerade.
Bara en mindre del av Ellisons enorma innehav
Trots miljardbeloppet hade försäljningen inte inneburit något dramatiskt uttåg ur Oracle.
Ellisons senast detaljerat redovisade innehav uppgick till drygt 1,15 miljarder aktier.
En försäljning av 50 miljoner aktier hade motsvarat ungefär 4,3 procent av den posten.
Han hade fortfarande haft mer än 1,1 miljarder Oracle-aktier kvar.
Oracles totala antal utestående aktier har dessutom ökat kraftigt genom bolagets egna kapitalanskaffningar. Mot dagens aktiestock motsvarar 50 miljoner aktier omkring 1,7 procent av hela bolaget.
Det ekonomiska värdet var därför enormt, men Ellisons ställning som dominerande ägare hade inte förändrats i grunden.
Oracle säger inte varför Ellison ändrat sig
Oracle har inte lämnat någon officiell förklaring till varför planen stoppades.
Det är därför viktigt att skilja mellan vad som är känt och vad som kan vara en rimlig marknadstolkning.
Financial Times har med hänvisning till en person nära Ellison rapporterat att han anser Oracle-aktien vara undervärderad.
Det ger en naturlig positiv tolkning: Ellison vill inte längre sälja en aktie han tror har större uppsida.
Men tidpunkten öppnar också för en annan förklaring.
Försäljningsplanen blev offentlig precis när marknaden redan var fokuserad på Oracles snabbt växande kapitalbehov. Att grundaren samtidigt skulle sälja aktier för upp till 7,5 miljarder dollar riskerade därför att förstärka oron.
Oracle ber samtidigt marknaden om tiotals miljarder
Oracle befinner sig mitt i en mycket stor finansieringsrunda för sin AI- och molninfrastruktur.
Bolaget har tidigare sagt att det behöver resa totalt 45–50 miljarder dollar under kalenderåret 2026 genom en kombination av skuld och eget kapital.
Kapitalet ska framför allt användas för att bygga den datacenterkapacitet som krävs för den snabbt växande efterfrågan på Oracle Cloud Infrastructure.
Bland kunderna finns några av AI-industrins största namn.
Oracle har redan utnyttjat ett program för att sälja nya aktier och tog under det senaste kvartalet in omkring 19,9 miljarder dollar netto genom emission av cirka 141 miljoner aktier.
Det skapar en känslig kontrast.
Oracle ber marknaden skjuta till nya miljarder för att finansiera AI-satsningen. Samtidigt hade Ellison förberett möjligheten att sälja privata aktier för upp till 7,5 miljarder dollar.
Pengarna från hans försäljning hade förstås gått till Ellison själv och inte tagits ur Oracle.
Men signalvärdet hade kunnat bli svårt att bortse från.
Oracles AI-orderstock har exploderat
Det är samtidigt lätt att förstå varför Oracle behöver så mycket kapital.
Bolagets AI- och molnaffär växer i mycket hög takt.
Oracle rapporterade 19,3 miljarder dollar i kvartalsomsättning, en ökning med 30 procent jämfört med ett år tidigare.
Molnintäkterna ökade 62 procent till 11,6 miljarder dollar.
Intäkterna från Oracle Cloud Infrastructure steg hela 121 procent och nådde 7,4 miljarder dollar.
Ännu mer spektakulär är utvecklingen för bolagets så kallade remaining performance obligations, RPO – kontrakterade framtida intäkter som ännu inte bokförts.
De har vuxit från omkring 455 miljarder dollar till 664 miljarder dollar på ett år.
Problemet är att stora delar av pengarna ligger långt fram i tiden.
Oracle räknar med att endast omkring 13 procent av orderstocken blir redovisade intäkter under de kommande tolv månaderna.
Bolaget måste alltså bygga den fysiska infrastrukturen nu, medan en stor del av intäkterna kommer senare.
Fritt kassaflöde föll till minus 5,4 miljarder dollar
Den effekten syns tydligt i Oracles kassaflöde.
Bolaget genererade 23,1 miljarder dollar i operativt kassaflöde under kvartalet.
Men investeringarna uppgick samtidigt till 28,5 miljarder dollar.
Det gav ett negativt fritt kassaflöde på cirka 5,4 miljarder dollar.
Ett år tidigare låg investeringarna på bara 8,5 miljarder dollar.
Ökningen visar hur snabbt Oracle nu bygger ut kapaciteten för att kunna leverera på AI-kontrakten.
Även det starka operativa kassaflödet behöver sättas i perspektiv. Omkring 11,4 miljarder dollar kom från kundförskott med en betydande finansieringskomponent.
Oracle får alltså hjälp av sina kunder att finansiera utbyggnaden innan tjänsterna levereras fullt ut.
Det är en styrka att bolaget kan förhandla fram sådana betalningar, men visar samtidigt hur kapitalintensiv expansionen har blivit.
Skulderna fortsätter växa
Oracle hade vid utgången av augusti omkring 125 miljarder dollar i kort- och långfristiga lån och annan upplåning.
Räntekostnaden under kvartalet steg från 923 miljoner till cirka 1,43 miljarder dollar.
En stor del av ökningen hänger ihop med att Oracle tidigare emitterat tiotals miljarder dollar i nya obligationer.
Därutöver finns mycket stora framtida åtaganden kopplade till datacenter.
Oracle redovisar omkring 288 miljarder dollar i ytterligare leasingåtaganden som ännu inte fullt ut ligger i balansräkningen eftersom leasingperioderna inte har börjat.
Det är inte samma sak som att Oracle har ytterligare 288 miljarder dollar i dagens skuld.
Men summan visar hur lång och kapitalkrävande den planerade AI-utbyggnaden är.
Oracle skär samtidigt ned kostnaderna
Parallellt med expansionen genomför Oracle en omfattande omstrukturering.
Bolaget har höjt den beräknade kostnaden för programmet från omkring 2,1 miljarder till cirka 2,8 miljarder dollar.
Åtgärderna omfattar bland annat personalrelaterade kostnader och effektiviseringar.
Oracle har också pekat ut införande och integration av AI i olika delar av verksamheten som en del av förändringen.
Det innebär att bolaget samtidigt bygger enorm ny kapacitet för AI, tar in nytt kapital och genomför kostnadsbesparingar internt.
Aktien vände ned trots den starka AI-rapporten
Fredagens börshandel illustrerade hur känslig marknaden blivit för finansieringsfrågan.
Oracle-aktien steg som mest omkring 8 procent efter rapporten och de mycket starka siffrorna för molnverksamheten och orderstocken.
Men uppgången försvann.
Aktien stängde i stället 1,7 procent ned på 150,28 dollar trots en stigande bred amerikansk aktiemarknad.
Oron kring hur AI-expansionen ska finansieras pekades ut som en av de viktigaste förklaringarna.
Det går däremot inte att slå fast att offentliggörandet av Ellisons försäljningsplan låg bakom kursvändningen. Flera stora besked kom samtidigt.
Men en potentiell försäljning på 7,5 miljarder dollar från bolagets grundare var knappast den signal Oracle behövde just då.
Därför är den inställda försäljningen viktig
Att Ellison nu avbryter planen kan därför läsas som ett förtroendebesked.
Om han anser Oracle undervärderat är det logiskt att behålla aktierna. Den enorma kontrakterade efterfrågan ger också stöd för ett långsiktigt positivt scenario.
Men beslutet löser inte den viktigaste frågan för Oracle.
Bolaget behöver fortfarande finansiera en historiskt stor utbyggnad av datacenter och AI-infrastruktur. Investeringarna ligger långt före stora delar av intäkterna, skulderna är höga och det fria kassaflödet är negativt.
Det är just den paradoxen som gör Oracle till ett av de mest intressanta bolagen i AI-boomen.
Bolaget har inte brist på kunder.
Det har snarare så mycket kontrakterad efterfrågan att själva finansieringen av tillväxten blivit en risk.
Genom att stoppa sin egen miljardförsäljning tar Larry Ellison åtminstone bort en signal som kunde ha gjort den diskussionen ännu svårare.