Goldman Sachs överträffade analytikernas förväntningar med bred marginal i rapporten för tredje kvartalet 2026. Intäkterna ökade med 23 procent till 18,68 miljarder dollar och vinsten per aktie landade på 17,01 dollar. Men bakom de starka siffrorna finns stora skillnader mellan bankens verksamheter. Aktiehandeln stod ensam för omkring 77 procent av hela intäktsökningen.
Den amerikanska investmentbanken presenterade sin rapport tisdagen den 13 oktober. Aktien steg omkring 3,4 procent i förhandeln efter beskedet.
Goldman Sachs blev därmed en av de tydliga vinnarna under den amerikanska bankernas rapportdag. Samtidigt missade konkurrenten JPMorgan analytikernas förväntningar, trots att även den banken rapporterade ökad omsättning och vinst.
Goldman Sachs rapport Q3 2026: Viktigaste siffrorna
Goldman Sachs redovisade en nettovinst på 5,29 miljarder dollar, jämfört med 4,10 miljarder dollar under motsvarande kvartal föregående år.
Vinsten per aktie ökade från 12,25 till 17,01 dollar. Det var betydligt bättre än analytikernas prognoser.
FactSets konsensus för nettointäkterna låg på 16,83 miljarder dollar. Utfallet på 18,68 miljarder innebar att banken överträffade förväntningarna med cirka 11 procent.
För vinsten per aktie varierade prognoserna beroende på vilket resultatmått som användes. FactSets prognos enligt amerikanska redovisningsregler, GAAP, var 12,60 dollar, medan prognosen för det justerade resultatet låg på 12,86 dollar. Reuters redovisade samtidigt ett LSEG-konsensus på 13,02 dollar.
Mot FactSets GAAP-prognos blev vinstöverraskningen omkring 35 procent.
| Nyckeltal | Q3 2026 jämfört med Q3 2025 |
|---|---|
| Nettointäkter | 18,68 mot 15,18 miljarder dollar |
| Nettovinst | 5,29 mot 4,10 miljarder dollar |
| Vinst per aktie | 17,01 mot 12,25 dollar |
| Avkastning på eget kapital | 18,7 mot 14,2 procent |
| Rörelsekostnader | 11,31 mot 9,45 miljarder dollar |
| Kostnader som andel av intäkterna | 60,5 mot 62,3 procent |
Siffrorna visar en kraftig förbättring jämfört med året före. Men utvecklingen ser annorlunda ut om man jämför med andra kvartalet 2026.
Då hade Goldman Sachs nettointäkter på 20,34 miljarder dollar och en vinst per aktie på 20,98 dollar. Det betyder att både omsättning och resultat faktiskt minskade under tredje kvartalet.
Årsjämförelsen visar en starkare bank än under hösten 2025. Kvartalsjämförelsen visar att verksamheten har tappat fart efter ett exceptionellt starkt andra kvartal.
Aktiehandeln ökade 72 procent och drev nästan hela tillväxten
Det mest anmärkningsvärda resultatet finns inom aktiehandeln.
Intäkterna ökade från 3,74 till 6,44 miljarder dollar, motsvarande en tillväxt på 72 procent.
Samtidigt ökade hela koncernens nettointäkter med cirka 3,50 miljarder dollar.
Det innebär att aktiehandeln, med ett intäktslyft på ungefär 2,71 miljarder dollar, stod för cirka 77 procent av Goldman Sachs totala intäktsökning jämfört med tredje kvartalet 2025.
Beräkningen visar hur beroende resultatförbättringen var av en enda del av verksamheten.
Finansiering gav större lyft än den traditionella handeln
Det var inte enbart ökad aktiehandel på börserna som låg bakom utvecklingen.
Bankens intäkter från aktiefinansiering steg med 96 procent, från 1,72 till 3,37 miljarder dollar.
Verksamheten omfattar bland annat finansiering av institutionella investerares aktiepositioner och tjänster till stora fondförvaltare.
Intäkterna från aktieförmedling och handel ökade samtidigt med 52 procent, från 2,02 till 3,08 miljarder dollar. Här var handeln med aktiederivat en viktig drivkraft.
Drygt 60 procent av den totala ökningen inom aktieverksamheten kom därmed från finansieringsdelen.
Skillnaden är relevant för investerare. Finansiering kan skapa återkommande intäkter så länge kunderna fortsätter använda bankens tjänster. Derivathandel är ofta mer direkt beroende av kundaktivitet och marknadsförhållanden.
Men även finansieringsintäkter kan minska om stora investerare drar ned sin belåning eller risktagning.
En annan detalj är att aktiehandelns intäkter minskade med 13 procent jämfört med andra kvartalet 2026.
Tillväxten på 72 procent visar alltså främst hur mycket starkare verksamheten blivit jämfört med motsvarande period året före, inte att den fortsatte öka från kvartal till kvartal.
Räntehandeln utvecklades betydligt svagare
Medan aktieverksamheten växte kraftigt gick utvecklingen i motsatt riktning inom FICC, som omfattar räntor, valutor, råvaror och kreditrelaterade produkter.
Intäkterna blev 3,47 miljarder dollar, en minskning med 1 procent jämfört med året före.
Jämfört med andra kvartalet var nedgången hela 24 procent.
Goldman Sachs redovisade bland annat svagare intäkter från bolånerelaterade produkter, kreditprodukter och ränteprodukter.
Handeln med valutor och råvaror utvecklades däremot bättre. Finansieringsintäkterna inom FICC steg också och motverkade delar av nedgången.
Det illustrerar en viktig skillnad mellan olika typer av handel.
Stora marknadsrörelser kan skapa fler affärsmöjligheter för banker, särskilt när investerare behöver ändra sina positioner eller skydda sig mot kursförändringar. Men effekten blir inte automatiskt positiv inom alla marknader.
Goldmans tredje kvartal visar att aktierelaterad handel och finansiering kunde gynnas kraftigt samtidigt som andra handelsområden utvecklades svagt.
Investment banking ökade trots färre stora företagsaffärer
Goldman Sachs intäkter från investment banking-avgifter ökade med 21 procent jämfört med året före och nådde 3,22 miljarder dollar.
Samtidigt minskade intäkterna med 5 procent jämfört med det mycket starka andra kvartalet.
Utvecklingen skiljde sig tydligt mellan de olika verksamheterna.
| Verksamhet | Intäkter Q3 2026 |
|---|---|
| Rådgivning vid företagsaffärer | 1,65 miljarder dollar |
| Aktieemissioner | 0,67 miljarder dollar |
| Skuldemissioner | 0,90 miljarder dollar |
| Totala investment banking-avgifter | 3,22 miljarder dollar |
Rådgivningsintäkterna nådde en rekordnivå och steg med 20 procent från andra kvartalet. Däremot minskade intäkterna från aktieemissioner med 32 procent och från skuldemissioner med 12 procent.
Det är särskilt intressant eftersom Reuters redovisade att det globala värdet av företagsaffärer, M&A, föll med 41 procent jämfört med andra kvartalet, till omkring 993 miljarder dollar.
Hur kan Goldman då få rekordintäkter från rådgivning?
En viktig förklaring är att rådgivningsarvoden inte följer det totala globala affärsvärdet kvartal för kvartal. Banken får ofta betydande intäkter när tidigare annonserade företagsaffärer faktiskt slutförs.
Det spelar också stor roll vilka uppdrag Goldman har och hur stora arvoden banken får för respektive affär.
Goldman redovisade samtidigt en minskad orderstock för investment banking jämfört med andra kvartalet. Det gör det osäkert om den rekordhöga rådgivningsintjäningen kan fortsätta på samma nivå.
Kapitalförvaltningen växer men är inte helt stabil
En viktig del av Goldman Sachs långsiktiga strategi är att öka de mer återkommande intäkterna från kapital- och förmögenhetsförvaltning.
Under tredje kvartalet ökade divisionens nettointäkter med 14 procent till 5,05 miljarder dollar.
Tillgångarna under förvaltning och övervakning steg samtidigt till rekordnivån 4,10 biljoner dollar, jämfört med 3,45 biljoner dollar ett år tidigare.
Verksamheten hade dessutom nettoinflöden på 97 miljarder dollar till långsiktiga tillgångar under kvartalet.
De löpande förvaltningsavgifterna och övriga avgifterna ökade med 22 procent till 3,59 miljarder dollar.
Det stärker bilden av en verksamhet som kan bidra med intäkter även under perioder då handelsaktiviteten är lägre.
Men tillväxten innehåller en viktig reservation.
De resultatbaserade avgifterna steg från 76 till 587 miljoner dollar. Ökningen på 511 miljoner motsvarade omkring 81 procent av divisionens samlade intäktsökning jämfört med året före.
Sådana avgifter är mer beroende av investeringarnas utveckling än de ordinarie förvaltningsavgifterna.
Goldman bygger därmed en större bas av återkommande intäkter, men kvartalets tillväxt inom kapitalförvaltningen var fortfarande till stor del beroende av mer varierande intäktskällor.
Dessutom minskade kapitalförvaltningens andel av koncernens totala nettointäkter från ungefär 29 till 27 procent på ett år.
Verksamheten växte, men aktiehandeln växte ännu snabbare.
Kostnaderna ökade med 20 procent
Goldman Sachs rörelsekostnader steg till 11,31 miljarder dollar, en ökning med 20 procent från året före.
Personalkostnaderna ökade med 9 procent till 5,12 miljarder dollar.
De transaktionsrelaterade kostnaderna steg betydligt snabbare, med 54 procent till 3,02 miljarder dollar.
De högre kostnaderna är delvis en följd av större verksamhetsvolymer, men de visar också att intäktsökningen inte fullt ut blir kvar som högre vinst.
Kostnaderna motsvarade 60,5 procent av intäkterna, jämfört med 62,3 procent ett år tidigare. Det är en förbättring.
Under andra kvartalet låg motsvarande andel på 57,4 procent. Även här visar kvartalsjämförelsen att lönsamheten försvagades från den tidigare toppnivån.
Goldman redovisade samtidigt en avkastning på eget kapital, ROE, på 18,7 procent. Det är starkt för en stor internationell bank, även om nivån var lägre än andra kvartalets 23,5 procent.
Därför slog Goldman Sachs prognosen när JPMorgan missade
Goldman Sachs och JPMorgan presenterade båda växande intäkter och vinster under tredje kvartalet. Men mottagandet blev olika eftersom resultaten förhöll sig olika till analytikernas förväntningar.
JPMorgan ökade sina rapporterade intäkter till 50,17 miljarder dollar och redovisade en vinst per aktie på 5,57 dollar.
Det var ändå svagare än förväntat.
Även JPMorgan hade en stark aktieverksamhet, där intäkterna steg med 49 procent jämfört med året före. Däremot föll intäkterna från obligations- och räntehandel med 4 procent.
JPMorgan belastades dessutom av en förlust på investeringsvärdepapper på 658 miljoner dollar före skatt.
Goldman Sachs hade i sin tur en särskilt kraftig resultatökning inom aktieverksamheten och en stark utveckling inom rådgivning.
Skillnaden visar att bankernas resultat inte bara avgörs av hur mycket marknaderna rör sig. Kundmix, finansieringsverksamhet, handelspositioner och enskilda resultatposter spelar också stor roll.
Goldman hade högst avkastning bland rapportbankerna
| Bank | ROE under Q3 2026 |
|---|---|
| Goldman Sachs | 18,7 procent |
| JPMorgan Chase | 17,0 procent |
| Wells Fargo | 13,8 procent |
| Citigroup | 10,1 procent |
Goldman hade den högsta avkastningen på eget kapital bland dessa fyra banker under kvartalet.
Wells Fargo redovisade intäkter på 21,87 miljarder dollar och en vinst per aktie på 1,87 dollar. Citigroup nådde intäkter på 23,85 miljarder dollar och en vinst per aktie på 2,85 dollar.
Det är samtidigt banker med olika affärsmodeller. Wells Fargo är mer inriktat på traditionell bankverksamhet, medan Goldman har större exponering mot kapitalmarknader och institutionella kunder.
Avkastningssiffrorna är därför användbara som jämförelse, men säger inte ensamma vilken bank som har bäst långsiktiga förutsättningar.
Hur hållbart är Goldman Sachs resultatlyft?
Goldman Sachs tredje kvartal innehåller flera positiva besked för aktieägarna.
Den växande aktiefinansieringen, högre löpande förvaltningsavgifter och fortsatt stark rådgivning ger banken flera möjligheter att tjäna pengar även framöver.
Men rapporten visar också varför det är svårt att räkna med samma tillväxttakt varje kvartal.
Aktiehandeln stod för omkring 77 procent av koncernens intäktsökning. FICC utvecklades svagt. Emissionsverksamheten tappade jämfört med andra kvartalet och en stor del av kapitalförvaltningens tillväxt kom från resultatbaserade avgifter.
En särskilt viktig fråga inför kommande rapporter blir därför om aktiefinansieringen kan behålla sina höga intäkter även om marknadsaktiviteten avtar.
En annan är om den växande kapitalförvaltningen kan skapa tillräckligt mycket stabila avgiftsintäkter för att minska resultatets beroende av handeln.
Även utvecklingen inom företagsaffärer och börsintroduktioner blir viktig.
För att se hur mycket starkare banken blivit under året går det också att jämföra med Goldman Sachs rapport för andra kvartalet 2026.
Bankens satsningar på alternativa investeringar är ytterligare en del av utvecklingen. Goldman har bland annat tagit in 11,7 miljarder dollar till private equity.
Resultatet för tredje kvartalet var utan tvekan starkt i förhållande till marknadens förväntningar. Men den avgörande frågan för Goldman Sachs framöver är inte om banken kan upprepa en ökning på 72 procent inom aktiehandeln, utan hur mycket av den förbättrade intjäningen som finns kvar när handelsförhållandena blir mer normala.