Börserna i Asien faller kraftigt på tisdagsmorgonen den 13 oktober. Sydkoreas KOSPI-index har rasat över 6 procent och handeln med programstyrda säljorder stoppades tillfälligt. Bakom nedgången ligger nya kinesiska framsteg inom minneschip, som väcker oro för lönsamheten hos några av AI-boomens största vinnare. Även svenska aktier och globalfonder riskerar att påverkas när Stockholmsbörsen öppnar.
De största fallen syns bland halvledarbolagen. Sydkoreanska Samsung Electronics och SK Hynix har tappat omkring 8 respektive 10 procent, samtidigt som japanska och taiwanesiska teknikaktier pressas.
Oron har även spridit sig till amerikanska börsterminer. Inför Stockholmsbörsens öppning klockan 09.00 pekar de europeiska terminerna svagt nedåt.
Varför faller börsen i dag?
Den direkta orsaken till tisdagens kraftiga nedgångar i Asien är nya uppgifter om tekniska framsteg hos den kinesiska minneschiptillverkaren ChangXin Memory Technologies, CXMT.
Bolaget har presenterat en ny minnescellsarkitektur som kan göra det möjligt att tillverka DRAM-minnen med högre täthet och lägre kostnader. Det hotar på sikt den starka marknadsposition som framför allt Samsung, SK Hynix och amerikanska Micron har byggt upp.
Minneschip är en viktig del av den globala AI-industrin. När efterfrågan på datacenter och avancerad AI-utrustning har ökat har även efterfrågan på minne stigit kraftigt. Det har bidragit till höga priser och stora vinster för etablerade tillverkare.
Om kinesiska konkurrenter kan producera likvärdiga minnen billigare förändras förutsättningarna.
Aktiemarknaden reagerar därför inte främst på att försäljningen av AI-teknik har minskat. Oron gäller vad företagen kommer att kunna tjäna på sina produkter under kommande år.
Vad har Kina faktiskt lyckats med?
CXMT:s presenterade teknik bygger på en konstruktion som kallas 4F². Den innebär att en enskild minnescell teoretiskt kan uppta ungefär 33 procent mindre yta än den etablerade 6F²-konstruktionen.
Mindre minnesceller kan ge fler komponenter på samma tillverkningsyta och därmed lägre kostnader per lagrad datamängd.
CXMT siktar på att introducera serverminne av typen DDR5 RDIMM med den nya konstruktionen före slutet av 2026.
Men det finns en viktig skillnad mellan ett tekniskt genombrott och en färdig konkurrenskraftig produkt.
Bolaget har ännu inte presenterat tillräckligt med oberoende resultat för att visa hur den nya tekniken fungerar vid storskalig produktion. Tillverkningsutbyte, prestanda och verkliga kostnader är fortfarande osäkra.
Nyheten betyder heller inte att Kina redan har passerat de etablerade tillverkarna inom avancerat HBM-minne, som används tillsammans med kraftfulla AI-processorer.
Börsfallet handlar alltså till stor del om ett möjligt framtida konkurrenshot.
Så mycket faller börserna i Asien
Nedgångarna är störst på den sydkoreanska marknaden, där flera av världens viktigaste minnestillverkare är noterade.
| Index eller aktie | Förändring under morgonen |
|---|---|
| KOSPI, Sydkorea | Över −6 % |
| Nikkei 225, Japan | −2,6 % |
| Taiwanbörsen | −2,0 % |
| Samsung Electronics | Cirka −8 % |
| SK Hynix | Cirka −10 % |
| TSMC | Cirka −1,8 % |
| Nasdaqterminer, USA | Cirka −0,77 % |
Siffrorna avser den pågående handeln den 13 oktober och är inte slutkurser.
Även den japanska minnestillverkaren Kioxia har fallit omkring 14 procent. SoftBank, som har stora investeringar inom AI och teknik, har backat ungefär 8 procent.
Det breda MSCI-indexet för Asien exklusive Japan har samtidigt sjunkit över 2 procent.
Fem minuters handelsstopp i Sydkorea
Det kraftiga raset fick den sydkoreanska börsoperatören att aktivera en särskild bromsmekanism klockan 09.48 lokal tid.
Den kallas sell-side sidecar och innebär att programstyrda säljorder tillfälligt stoppas när vissa villkor uppfylls på terminsmarknaden.
Åtgärden varade i fem minuter.
Det var alltså inte fråga om att all aktiehandel på Sydkoreas börs stängdes. Mekanismen ska dämpa effekten av automatiserade säljorder vid mycket snabba marknadsrörelser.
Hur påverkas Stockholmsbörsen?
Stockholmsbörsen stängde på plus under måndagen den 12 oktober. OMXS30-index steg 0,36 procent till 3 269,79 punkter.
Tisdagens asiatiska börsfall förändrar förutsättningarna inför den svenska handelsstarten.
Enligt Reuters genomgång av marknadsläget pekade europeiska aktieterminer omkring 0,2 procent nedåt under morgonen. Det tyder på försiktighet, men innebär inte att Stockholmsbörsen måste öppna med motsvarande nedgång.
Sverige har inte samma koncentration av stora minneschiptillverkare som Sydkorea och Taiwan. Däremot kan den internationella tekniksektorns utveckling påverka både svenska tillväxtbolag och investerarnas allmänna riskvilja.
Två svenska bolag med kopplingar till halvledar- och AI-industrin är Mycronic och Sivers Semiconductors.
Mycronic levererar bland annat produktionsutrustning till elektronik- och halvledarindustrin. Sivers utvecklar teknik för optiska förbindelser som kan användas i AI-datacenter.
Båda har verksamheter som påverkas av investeringar inom avancerad teknik, men ingen av dem konkurrerar direkt med CXMT:s nya DRAM-produkter.
Hur deras aktier reagerar beror därför inte bara på den kinesiska nyheten utan också på hur marknaden värderar deras respektive verksamheter.
Vid en bred internationell börsnedgång kan även svenska industribolag och banker påverkas när investerare minskar sitt risktagande.
Så påverkas svenska globalfonder av börsraset
För svenska fondsparare är det viktigt att skilja mellan olika typer av globalfonder.
Att Sydkoreas börs faller över 6 procent betyder inte att en vanlig svensk globalfond automatiskt förlorar lika mycket.
Tvärtom kan den direkta exponeringen mot de hårdast drabbade asiatiska marknaderna vara mycket begränsad.
| Fondtyp | Hur den påverkas |
|---|---|
| Globalfond som följer MSCI World | Ingen direkt indexexponering mot Sydkorea eller Taiwan, men stor exponering mot amerikanska teknikaktier |
| Globalfond som följer MSCI ACWI | Innehåller även tillväxtmarknader som Sydkorea och Taiwan |
| Tillväxtmarknadsfond | Kan ha stor direkt exponering mot asiatiska halvledarbolag |
| Teknik- eller halvledarfond | Ofta högre koncentration till de företag som pressas av AI-oron |
Skillnaden beror på hur indexen är konstruerade.
MSCI World omfattar utvecklade aktiemarknader, men Sydkorea och Taiwan räknas fortfarande som tillväxtmarknader enligt MSCI:s klassificering. Det bredare MSCI ACWI omfattar däremot även dessa länder.
En fond som följer MSCI World kan ändå påverkas tydligt av tisdagens börsoro.
Anledningen är framför allt de stora amerikanska teknikbolagens betydelse.
Vid utgången av september vägde Nvidia 5,11 procent, TSMC 1,87 procent och Micron 1,17 procent i MSCI ACWI. Tillsammans motsvarade de drygt 8 procent av indexet.
Det visar hur stor betydelse ett fåtal halvledarbolag kan få för utvecklingen i ett globalt aktieindex.
För tillväxtmarknadsfonder kan kopplingen till Asien vara ännu starkare. I en börshandlad tillväxtmarknadsfond från Blackrock utgjorde Taiwan och Sydkorea tillsammans drygt hälften av den geografiska exponeringen i början av oktober.
En sådan fond är betydligt mer direkt beroende av utvecklingen på dessa marknader.
Svenska sparare behöver dessutom ta hänsyn till valutorna. En fonds värde i kronor påverkas både av de utländska aktiekurserna och av hur kronan utvecklas.
Den som vill förstå sin fondexponering närmare kan läsa hur mycket USA en globalfond innehåller.
Även oljepris och räntor pressar marknaden
Den kinesiska chipnyheten är inte den enda förklaringen till det svaga börshumöret.
Oljepriset ligger fortfarande över 100 dollar per fat. Brentoljan handlades omkring 105,90 dollar under tisdagsmorgonen, samtidigt som osäkerheten kring Mellanöstern och energiförsörjningen håller investerarna på helspänn.
Dyrare energi kan öka kostnaderna för företag och bidra till högre inflation. Det kan i sin tur göra det svårare för centralbanker att sänka räntorna.
Den amerikanska tioårsräntan låg omkring 5,19 procent under morgonen. Den hade därmed sjunkit från nivåer omkring 5,36 procent föregående vecka.
Räntan steg alltså inte under just denna del av tisdagens handel. Däremot är räntenivån fortsatt hög och påverkar värderingen av företag vars förväntade vinster ligger långt fram i tiden.
Det gäller inte minst många AI- och teknikbolag.
Här är det viktigt att hålla isär orsakerna. Den nya kinesiska tekniken är en konkret utlösande faktor för raset i minnesaktier. Höga oljepriser, räntenivåer och geopolitisk osäkerhet bidrar till den bredare oron på finansmarknaderna.
Den som vill förstå sambandet mellan sådana faktorer kan även läsa varför börsen går upp och ner.
Vad händer på börsen resten av dagen?
När Stockholmsbörsen öppnar klockan 09.00 blir det tydligare om den asiatiska oron sprider sig till svenska aktier eller om nedgångarna stannar inom vissa tekniksegment.
Under tisdagen väntas också kvartalsrapporter från flera stora amerikanska banker, däribland JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Citigroup och Wells Fargo.
Rapporterna kan påverka synen på det amerikanska finanssystemet och företagens ekonomiska utveckling.
Onsdagen den 14 oktober väntas dessutom ny amerikansk inflationsstatistik. Utfallet kan få betydelse för marknadens förväntningar på Federal Reserves kommande räntebeslut.
Det mest avgörande för tekniksektorn blir om investerarna fortsätter att sälja de stora chipbolagen när handeln i USA inleds.
Tisdagens fall visar hur känslig AI-sektorn har blivit för förändringar i förväntningarna. Även ett tekniskt framsteg som ännu inte har bevisats i storskalig produktion kan få stora konsekvenser när aktiekurserna bygger på fortsatt mycket hög lönsamhet.