Elon Musks tunnelbolag The Boring Company har tagit in 3 miljarder dollar i en ny finansieringsrunda. Bolaget värderas nu till 23 miljarder dollar, mer än fyra gånger så mycket som 2022. En stor del av kapitalet kommer från Förenade Arabemiraten och ska användas till en kraftig internationell expansion.

Det är ännu en miljardrunda kring ett av Elon Musks privata bolag.

Den här gången handlar det om The Boring Company, tunnelbolaget som Musk grundade för att försöka bygga underjordisk transportinfrastruktur snabbare och billigare än vad traditionella tunnelprojekt vanligtvis klarar.

Bolaget har nu tagit in 3 miljarder dollar, motsvarande omkring 28 miljarder kronor, och värderas till 23 miljarder dollar.

Det innebär att värderingen har mer än fyrdubblats på drygt fyra år.

Från 5,7 till 23 miljarder dollar

När The Boring Company genomförde sin stora Series C-runda 2022 tog bolaget in 675 miljoner dollar till en värdering på 5,675 miljarder dollar.

Den nya värderingen på 23 miljarder dollar är drygt fyra gånger högre.

År	Värdering
2022	5,675 miljarder dollar
2026	23 miljarder dollar

Det motsvarar en värdeökning på omkring 305 procent.

Även själva finansieringsrundan visar hur mycket större satsningen blivit. De 3 miljarder dollar som nu tas in är ungefär 4,4 gånger så mycket kapital som The Boring Company tog in under rundan 2022.

Det är stora pengar även i Musks värld.

Samtidigt är det inte bara dagens verksamhet investerarna betalar för. En stor del av värderingen bygger på förväntningar om att The Boring Company ska kunna gå från relativt begränsade tunnelsystem till betydligt större nät i flera städer och länder.

Förenade Arabemiraten spelar en nyckelroll

Enligt Reuters rapportering om finansieringsrundan leds kapitalanskaffningen av Förenade Arabemiraten och närstående investeringsaktörer.

Bland investerarna finns också flera mycket välkända namn inom teknik och riskkapital, däribland Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, Valor Equity Partners, Human Capital, Vy Capital, Temasek, Shamal Holding och Baron Capital.

Kopplingen till Emiraten är särskilt viktig.

Pengarna ska bland annat användas för att stödja utvecklingen av mer än 150 kilometer underjordisk infrastruktur i Förenade Arabemiraten.

Det betyder inte att 150 kilometer färdiga tunnlar redan är beställda och klara att byggas. Men omfattningen visar vilken skala The Boring Company nu siktar på.

Emiraten blir därmed både en viktig kapitalkälla och en potentiellt mycket stor marknad för bolaget.

Dubai får ett eget Loop-system

Ett av de mest konkreta projekten finns i Dubai.

Dubai Loop ska i sin första etapp omfatta omkring 6,4 kilometer och fyra stationer. Bland de områden som ska knytas samman finns finansdistriktet DIFC och Dubai Mall.

På längre sikt är planen betydligt större.

Ett fullt utbyggt system kan omfatta omkring 22 kilometer tunnel och 19 stationer.

Det innebär att Dubai kan bli ett viktigt test på om tekniken som hittills framför allt använts i Las Vegas fungerar i betydligt större och mer komplex stadsmiljö.

Las Vegas är bolagets viktigaste bevis

The Boring Company har redan ett fungerande transportsystem i Las Vegas.

Vegas Loop har transporterat mer än fyra miljoner passagerare genom elva stationer.

Samtidigt finns tillstånd för en mycket större möjlig expansion. Den långsiktiga planen omfattar upp till 68 miles, omkring 109 kilometer, tunnel och fler än 100 stationer.

Det är den typen av skala som förklarar varför investerarna kan se ett betydligt större bolag framför sig än det som finns i dag.

Om ett system med några stationer kan växa till ett helt underjordiskt transportnät förändras också den ekonomiska potentialen.

Men det är fortfarande ett stort om.

Nashville blir nästa stora test

The Boring Company bygger också i Nashville.

Music City Loop är planerat att knyta samman centrala Nashville med bland annat flygplatsen. Den långsiktiga planen omfattar nästan 25 miles tunnel och fler än 40 stationer.

Bolaget har uppgett att två tunnelmaskiner är aktiva i projektet.

Det är viktigt eftersom Nashville blir ett nytt test av själva affärsmodellen.

Las Vegas visar att systemet kan fungera i praktiken. Nashville kan i högre grad visa om konceptet går att kopiera och bygga ut i fler amerikanska städer.

Lyckas det blir det lättare att motivera dagens värdering.

Misslyckas utbyggnaden eller blir projekten kraftigt försenade blir värderingen betydligt svårare att försvara.

Investerarna köper framtiden

Det mest intressanta med den nya miljardrundan är därför inte bara hur mycket pengar The Boring Company får in.

Det är vad investerarna tror att bolaget kan bli.

Traditionella infrastrukturprojekt är dyra, långsamma och ofta politiskt komplicerade. Musk har byggt hela The Boring Company kring idén att tunnelbyggande ska kunna industrialiseras och gå betydligt snabbare.

Om bolaget verkligen lyckas få ned kostnaden och byggtiden för tunnlar kan marknaden vara enorm.

Det är också därför dagens 23 miljarder dollar inte kan förstås enbart genom att titta på hur många passagerare som redan åker genom Vegas Loop.

Investerarna värderar i hög grad framtida tunnelkilometer, framtida stationer och framtida kontrakt.

Ett klassiskt Musk-mönster

Finansieringen följer också ett mönster som vi sett kring flera av Musks bolag.

En stor del av värdet skapas långt innan verksamheten nått sin tänkta slutliga skala.

Investerare accepterar långa utvecklingsperioder eftersom den möjliga vinsten blir mycket stor om tekniken eller affärsmodellen fungerar.

I The Boring Companys fall är frågan om bolaget kan gå från en fungerande men fortfarande relativt begränsad transportlösning till en ny typ av internationell infrastrukturkoncern.

Det är ett betydligt större steg än att bygga några tunnlar under Las Vegas.

23 miljarder kräver kraftig expansion

Den nya värderingen sätter också press på bolaget.

För fyra år sedan värderades The Boring Company till knappt 5,7 miljarder dollar. I dag är siffran 23 miljarder.

För att den utvecklingen ska fortsätta krävs sannolikt att projekten i Las Vegas, Nashville, Dubai och Förenade Arabemiraten verkligen börjar växa i den omfattning som nu planeras.

Det är därför finansieringsrundan är så intressant.

The Boring Company har redan visat att konceptet fungerar i mindre skala. Nu får bolaget flera miljarder dollar för att försöka bevisa något helt annat: att Musks tunnelidé även kan fungera som storskalig global infrastruktur.

Investerarna satsar 3 miljarder dollar på att svaret blir ja.