Axfood stiger på Stockholmsbörsen efter att Danske Bank höjt rekommendationen från behåll till köp och samtidigt skruvat upp riktkursen till 275 kronor. Från förmiddagens kursnivå innebär det en möjlig uppsida på omkring 14 procent. Banken tror framför allt att Willys kan vara på väg att återfå fart efter den svaga utvecklingen under våren.

Axfood handlades vid 10.27-tiden på torsdagen kring 241,90 kronor, en uppgång på omkring 2 procent för dagen.

Danske Bank höjer samtidigt sin riktkurs från 250 till 275 kronor. Räknat från 241,90 kronor motsvarar det en teoretisk uppsida på cirka 13,7 procent.

Därför ser Danske Bank köpläge i Axfood

Det stora frågetecknet kring Axfood har under sommaren varit Willys.

Lågpriskedjan har länge varit en av koncernens viktigaste tillväxtmotorer, men under det andra kvartalet ökade Willys försäljning med bara 1 procent. Det var betydligt svagare än den svenska dagligvarumarknaden som helhet.

Danske Bank tror nu att utvecklingen kan börja vända.

Banken pekar bland annat på att Willys blivit mer aggressivt i sin prissättning under juli och augusti. Målet är att åter skapa ett tydligare prisavstånd till bland annat Ica Maxi och stärka kedjans position som lågprisalternativ.

Samtidigt fortsätter Axfood att bygga om butiker till det nya Willys 5.0-konceptet. Danske Bank räknar med att omkring 70 butiker ska ha konverterats vid årsskiftet.

Även nya butiker spelar in. Axfood planerar att öppna omkring 10–15 egenägda butiker under 2026 och har tidigare uppgett att både nya och moderniserade Willys-butiker utvecklas väl.

Banken ser dessutom lättare jämförelsetal från det tredje kvartalet. Det kan göra det enklare för Willys att åter visa tydligare tillväxt.

Aktien rasade efter rapporten i juli

Köpstämpeln kommer bara drygt en månad efter en betydligt mörkare börsreaktion.

När Axfood presenterade sin rapport för det andra kvartalet den 15 juli ökade nettoomsättningen med 0,9 procent till 23,2 miljarder kronor. Det justerade rörelseresultatet blev 972 miljoner kronor och hamnade under marknadens förväntningar.

Framför allt var det Willys svaga försäljningsutveckling som oroade.

Axfood-aktien föll 14,9 procent på rapportdagen, från 267,30 till 227,50 kronor. Vi skrev då om Axfoods kraftiga fall efter kvartalsrapporten.

Sedan dess har aktien återhämtat en del av tappet. Vid 241,90 kronor ligger kursen drygt 6 procent över stängningskursen på rapportdagen, men fortfarande omkring 9,5 procent under nivån före rapportfallet.

Det är den värderingen Danske Bank nu tycker har blivit tillräckligt attraktiv.

Willys blir avgörande för aktien

För den som äger eller funderar på att köpa Axfood är Willys utveckling sannolikt den viktigaste punkten att följa under hösten.

Om prissänkningarna får fler kunder att välja kedjan samtidigt som nya och ombyggda butiker börjar bidra mer kan försäljningstillväxten förbättras relativt snabbt.

Men det finns också en risk.

Lägre priser kan pressa marginalerna om ökade volymer inte kompenserar för prissänkningarna. Axfood behöver därför både få upp kundtrafiken och fortsätta hålla kontroll över kostnaderna.

City Gross är ytterligare en del av caset. Axfood arbetar vidare med att förbättra lönsamheten i kedjan efter övertagandet, och utvecklingen där kan få större betydelse för koncernens resultat framöver.

I Axfoods senaste kvartalsrapport uppgav bolaget samtidigt att koncernens marknadsposition fortsätter stärkas och att arbetet med butiksexpansion och effektiviseringar fortsätter.

275 kronor är långt ifrån självklart

Danske Banks riktkurs ska inte ses som en prognos som måste slå in.

Efter Axfoods rapport i juli fanns stora skillnader mellan analytikernas värderingar. Vissa banker hade riktkurser kring 230 kronor eller lägre, medan andra låg närmare 300 kronor.

Danske Banks nya riktkurs på 275 kronor placerar banken tydligt bland de mer positiva analytikerna.

Det är också värt att skilja på riktkurs och faktisk avkastning. En riktkurs på 275 kronor innebär cirka 14 procents möjlig kursuppgång från torsdagens förmiddagsnivå, men säger inget om hur snabbt aktien i så fall når dit.

Axfood har dessutom en stor utdelning. Årsstämman beslutade om totalt 9 kronor per aktie för 2026, där den andra delutbetalningen på 4,50 kronor sker i september.

För långsiktiga sparare kan därför både utdelningen och utvecklingen i den underliggande verksamheten vara viktigare än en enskild riktkurs.

Det här behöver gå rätt för Axfood

Danske Banks nya köpstämpel bygger i praktiken på att sommarens svaga bild inte består.

Willys behöver åter visa bättre försäljningstillväxt, de nya butikerna måste bidra och prisoffensiven får inte slå för hårt mot marginalerna. Samtidigt behöver Axfood fortsätta förbättra City Gross.

Lyckas bolaget med det kan den kraftiga rapportreaktionen i juli i efterhand visa sig ha varit överdriven.

Misslyckas Willys däremot med att återta fart blir avståndet upp till 275 kronor betydligt svårare att försvara.

För spararen är därför höstens försäljningssiffror och nästa kvartalsrapport viktigare än själva köpstämpeln. Danske Banks besked visar framför allt att åtminstone en större bank nu anser att förhållandet mellan risk och möjlig uppsida har blivit tillräckligt attraktivt för att köpa Axfood igen.