Creades redovisar ett starkt andra kvartal där substansvärdet ökade med 22 procent. Investmentbolaget har därmed vänt det svaga första kvartalet till en uppgång på 17 procent sedan årsskiftet, klart bättre än Stockholmsbörsens breda avkastningsindex.

Den stora förklaringen är börsnoteringen av Silex Microsystems. Innehavet har blivit Creades näst största efter Avanza och bidrog med över 1,3 miljarder kronor till resultatet under det andra kvartalet.

Creades substansvärde uppgick vid halvårsskiftet till 13 miljarder kronor, motsvarande 96 kronor per aktie.

Creades redovisade ett resultat på 2 388 miljoner kronor under det andra kvartalet, jämfört med 602 miljoner kronor under motsvarande period förra året. Resultatet per aktie ökade från 4,43 till 17,59 kronor.

Creades vände efter ett svagt första kvartal

Året började svagt för Creades. Efter det första kvartalet hade substansvärdet minskat med 4 procent, men utvecklingen vände kraftigt under april, maj och juni.

Substansavkastningen under det andra kvartalet uppgick till 22 procent. Som jämförelse steg OMXSGI med 9 procent under samma period.

Sedan årsskiftet har substansvärdet ökat från 11,2 till 13 miljarder kronor. Värdet per aktie har samtidigt stigit från 83 till 96 kronor, trots att Creades lämnat utdelning till aktieägarna.

Utvecklingen gör halvårsrapporten till en av investmentbolagets starkaste rapporter på länge. Uppgången är dock tydligt koncentrerad till två stora innehav.

Silex har blivit Creades nya värdemotor

Silex Microsystems noterades på börsen den 7 maj och är den främsta förklaringen till Creades starka kvartal.

Efter noteringen bidrog Silex med 1 332 miljoner kronor till resultatet. Före noteringen hade det då onoterade innehavet dessutom omvärderats upp med 265 miljoner kronor.

Den sammanlagda positiva effekten under halvåret uppgick därmed till nästan 1,6 miljarder kronor.

Vid utgången av juni var Creades aktier i Silex värda 2 230 miljoner kronor. Innehavet motsvarade 17 procent av investmentbolagets totala substansvärde.

Silex har därmed snabbt blivit det näst största innehavet i portföljen. Bolaget utvecklar och tillverkar så kallade MEMS-komponenter, som bland annat används inom medicinteknik, industri och kommunikation.

Avanza står fortfarande för nästan halva portföljen

Avanza är fortsatt Creades klart största innehav. Aktierna i nätbanken var värda 6 172 miljoner kronor vid halvårsskiftet och motsvarade 47 procent av substansvärdet.

Avanza bidrog med 759 miljoner kronor till Creades värdeutveckling under årets första sex månader.

Tillsammans står Avanza och Silex för ungefär 65 procent av Creades hela substansvärde. Den stora koncentrationen har varit mycket gynnsam när båda aktierna utvecklats starkt, men innebär också att resultatet blir känsligt för kursnedgångar i enskilda bolag.

Avanza presenterade också en stark kvartalsrapport under tisdagsmorgonen, med växande intäkter och hög aktivitet bland kunderna.

Den som vill följa fler rapporter kan se Hurbra:s rapportkalender för Q2 2026.

Svagare utveckling bland onoterade bolag

Bakom den starka totalsiffran finns en svagare utveckling för flera av Creades onoterade investeringar.

Den noterade portföljen steg med 23 procent under det första halvåret och skapade över 2 miljarder kronor i värde. Den onoterade portföljen gav däremot en negativ avkastning på 1 procent, trots uppvärderingen av Silex före börsnoteringen.

Flera större onoterade innehav skrevs ned:

Mentimeter minskade med 34 procent i värde under halvåret, medan Instabee skrevs ned med 19 procent och StickerApp med 12 procent.

Utvecklingen visar att rapporten är mycket stark, men inte bred. Utan Silex och Avanza hade resultatet varit betydligt mer dämpat.

Creades handlas fortfarande under substansvärdet

Creades-aktien steg efter rapporten, men handlas fortfarande till en tydlig rabatt jämfört med det redovisade substansvärdet.

Med en aktiekurs på omkring 83 kronor och ett redovisat substansvärde på 96 kronor per aktie uppgår rabatten till ungefär 14 procent.

En substansrabatt innebär att aktiemarknaden värderar investmentbolaget lägre än det sammanlagda värdet på dess tillgångar efter avdrag för skulder.

Rabatten ska samtidigt tolkas försiktigt. Substansvärdet gäller den 30 juni, medan de noterade innehaven förändras i värde varje börsdag. Särskilt Silex och Avanza kan därför snabbt påverka det aktuella substansvärdet.

Möjlig extra betalning från försäljningen av Pricerunner

Efter rapportperiodens slut kom också ett positivt besked kopplat till Creades tidigare försäljning av Pricerunner.

Ett domstolsavgörande i tvisten mellan Klarna och Google har enligt Creades ökat sannolikheten för att investmentbolaget får en tilläggsköpeskilling från försäljningen.

Creades bedömer att den möjliga betalningen kan överstiga en procent av substansvärdet. Det slutliga beloppet och tidpunkten är dock osäkra, och domen kan fortfarande överklagas.

Tilläggsköpeskillingen är därför inte inräknad i substansvärdet och ska främst ses som en möjlig extra uppsida.

Stark rapport – men också större koncentration

Creades halvårsrapport visar ett investmentbolag som gått från en svag start på året till att tydligt överträffa börsen.

Silex börsnotering har skapat ett stort värde och gett Creades en andra tung värdemotor vid sidan av Avanza. Samtidigt har substansrabatten inte försvunnit, trots uppgången.

Den svaga utvecklingen i flera onoterade innehav och den stora koncentrationen till två bolag är de främsta riskerna. Men räknat på det redovisade substansvärdet är halvårsrapporten klart stark, med en avkastning som överstiger börsen med nio procentenheter.