Embracer Group redovisar en rörelsevinst på 121 miljoner kronor för perioden juli–september 2026, jämfört med en förlust på 141 miljoner kronor ett år tidigare. Omsättningen ökade med 14 procent till 4,13 miljarder kronor. Rapporten överträffar analytikernas förväntningar, men Embracer-aktien föll efter en svängig börsöppning.
Embracers rapport överträffar förväntningarna
Det svenska spelbolagets andra kvartal i det brutna räkenskapsåret 2026/27 visar en tydlig förbättring av både försäljning och lönsamhet.
Rörelseresultatet har stärkts med 262 miljoner kronor jämfört med motsvarande period föregående år. Även det justerade rörelseresultatet och kassaflödet har förbättrats.
| Nyckeltal | Juli–september 2026 |
|---|---|
| Nettoomsättning | 4 127 miljoner kronor |
| Omsättningstillväxt | 14 procent |
| Organisk tillväxt | 20 procent |
| Rörelseresultat, EBIT | 121 miljoner kronor |
| Justerat EBIT | 307 miljoner kronor |
| Cash EBIT | 203 miljoner kronor |
| Fritt kassaflöde | 55 miljoner kronor |
| Resultat per aktie | 0,70 kronor |
Analytikerna hade i genomsnitt räknat med en omsättning på omkring 3,59 miljarder kronor och ett justerat rörelseresultat på 230 miljoner kronor.
Utfallet blev därmed bättre än väntat på båda punkterna. Även Cash EBIT, som uppgick till 203 miljoner kronor, överträffade förväntningarna på 114 miljoner kronor.
Det fria kassaflödet uppgick samtidigt till 55 miljoner kronor, jämfört med minus 508 miljoner kronor under samma kvartal föregående år.
Embracer-aktien föll efter en stark öppning
Trots att rapporten överträffade analytikernas förväntningar blev den inledande börshandeln svängig.
Embracers B-aktie öppnade på 105 kronor den 11 november, en uppgång med cirka 4,5 procent från föregående handelsdags stängningskurs på 100,50 kronor.
Uppgången blev dock kortvarig. Klockan 09.01.45 handlades aktien till 97,18 kronor, enligt Google Finance.
Det motsvarade en nedgång med 3,30 procent, eller 3,32 kronor, jämfört med tisdagens stängningskurs.
Aktien gick därmed snabbt från en tydlig uppgång till minus, trots de positiva överraskningarna i kvartalsrapporten. Kursuppgifterna avser den inledande handeln och visar inte hur aktien utvecklades under resten av börsdagen.
Mobilspel och licenser lyfter försäljningen
Resultatförbättringen har flera förklaringar. Framför allt har Embracers mobilspel, distributionsverksamhet och licensintäkter utvecklats starkt.
Omsättningen inom mobilspel ökade med 42 procent. Spelen Sled Surfers och Glow Fashion Idol hör till titlarna som bidrog till uppgången.
Även affärsområdet Entertainment & Services växte kraftigt, med en försäljningsökning på 39 procent. Här ingår bland annat distribution av spel, hårdvara och retroprodukter.
En annan viktig förklaring finns i Fellowship Entertainment, den verksamhet som Embracer planerar att knoppa av till ett separat börsbolag.
Licensintäkterna inom Fellowship steg från 84 till 317 miljoner kronor. En betydande del av ökningen kom från Magic: The Gathering | The Hobbit.
Den starka licensaffären bidrog till att kompensera för svagare intäkter inom spelutveckling och förlagsverksamhet.
Embracer redovisar också en organisk tillväxt på 20 procent, vilket är högre än den totala omsättningsökningen på 14 procent.
Skillnaden beror bland annat på tidigare avyttringar. När bolaget räknar organisk tillväxt justeras jämförelsen för förändringar i koncernens sammansättning, vilket ger en tydligare bild av utvecklingen i de verksamheter som ingår.
Fortfarande rörelseförlust i delar av Embracer
En viktig detalj i kvartalsrapporten är att koncernens positiva rörelseresultat inte innebär att alla delar av Embracer har blivit lönsamma.
Fellowship Entertainment redovisar ett rörelseresultat på 291 miljoner kronor under kvartalet.
Det segment som ska utgöra den kvarvarande Embracer-verksamheten redovisar däremot ett rörelseresultat på minus 108 miljoner kronor.
Det är fortfarande en förlust, men en tydlig förbättring från minus 224 miljoner kronor under motsvarande kvartal föregående år.
Samtidigt har Cash EBIT i det kvarvarande segmentet förbättrats från minus 109 till plus 128 miljoner kronor.
Skillnaden mellan rörelseresultat och Cash EBIT är viktig. Cash EBIT är Embracers alternativa resultatmått, som bland annat justerar för vissa avskrivningar och andra poster. Ett positivt Cash EBIT innebär därför inte automatiskt ett positivt redovisat rörelseresultat.
Segmentens redovisade resultat ska heller inte summeras direkt till koncernens EBIT utan hänsyn till koncernposter och elimineringar.
Utvecklingen visar ändå att de två verksamheterna har olika lönsamhetsprofiler inför den planerade uppdelningen.
För det kvarvarande Embracer blir en central fråga om förbättringarna kan fortsätta och så småningom ge ett uthålligt positivt rörelseresultat.
Flera stora spel väntar under vintern
Embracer ser fram emot en period med flera viktiga spellanseringar.
Bland de planerade titlarna finns Warhammer 40,000: Dawn of War IV, Titan Quest II, METRO 2039 och Tomb Raider: Legacy of Atlantis.
Enligt bolagets aktuella planering väntas de kommande lanseringarna fördelas över december 2026 till februari 2027.
| Spel | Planerad lansering |
|---|---|
| Warhammer 40,000: Dawn of War IV | 3 december 2026 |
| Stage Tour | 10 december 2026 |
| Titan Quest II | 19 januari 2027 |
| METRO 2039 | 4 februari 2027 |
| Tomb Raider: Legacy of Atlantis | 12 februari 2027 |
Lanseringsdatumen är preliminära och kan ändras.
Bolaget uppger att intresset och förhandsbeställningarna utvecklas väl för flera av de kommande spelen.
Samtidigt är försäljningsutfallet osäkert tills titlarna faktiskt har släppts. För större spelprojekt kan både lanseringstidpunkten och mottagandet få stor betydelse för resultatet under ett enskilt kvartal.
Embracer behåller helårsprognosen
Trots den starkare kvartalsrapporten ändrar Embracer inte sin prognos för hela räkenskapsåret 2026/27.
Bolaget räknar fortfarande med ett Cash EBIT på minst en miljard kronor.
Efter räkenskapsårets första sex månader uppgår Cash EBIT till omkring 250 miljoner kronor.
Det betyder att Embracer behöver generera ytterligare minst 750 miljoner kronor under oktober–mars för att nå prognosens lägstanivå.
Tre fjärdedelar av det förväntade helårsresultatet återstår därmed att leverera.
Bolagets vd Phil Rogers räknar med att Cash EBIT under oktober–december ska ligga ungefär i nivå med motsvarande kvartal föregående år, trots bidrag från nya spellanseringar.
Det gör avslutningen på räkenskapsåret särskilt betydelsefull. Flera av de större spelen är planerade till januari och februari, vilket innebär att deras försäljning kan få stor påverkan på det sista kvartalet.
För den som följer Embracers utveckling blir det därför viktigt att skilja mellan den förbättrade lönsamheten i verksamheten och de resultatbidrag som förväntas från nya spel.
Fellowship Entertainment ska knoppas av under 2027
Parallellt med den löpande verksamheten fortsätter Embracer förberedelserna för att dela upp koncernen.
Planen är att Fellowship Entertainment ska bli ett självständigt börsnoterat bolag under kalenderåret 2027.
Fellowship ska samla betydande delar av koncernens spelutveckling, förlagsverksamhet och värdefulla spelrättigheter, däribland Tomb Raider.
Embracer arbetar nu med bland annat finansiering, organisationsstruktur och bolagsstyrning inför uppdelningen.
Enligt bolagets information om den planerade avknoppningen är avsikten att aktier i Fellowship ska delas ut till befintliga Embracer-aktieägare.
Det innebär att ägarna, om planerna genomförs, får aktier i ett separat börsbolag utöver sitt innehav i Embracer. Uppdelningen kräver fortfarande nödvändiga godkännanden och att övriga villkor uppfylls.
Den nya kvartalsrapporten visar varför uppdelningen är betydelsefull.
Fellowship redovisar ett starkt positivt rörelseresultat, medan den verksamhet som blir kvar i Embracer fortfarande arbetar med att nå positivt EBIT.
När bolagen väl separeras kommer investerare att kunna bedöma deras tillväxt, lönsamhet och risker var för sig.
Embracers tidigare omstrukturering har redan förändrat koncernen på flera sätt. I vår genomgång av Embracers rapport för första kvartalet framgår hur verksamheten utvecklades tidigare under räkenskapsåret.
Den senaste rapporten visar att resultatförbättringen fortsätter, samtidigt som de kommande spellanseringarna och uppdelningen av koncernen blir avgörande frågor under de närmaste månaderna.