Eli Lillys rapport för tredje kvartalet 2026 visar en omsättningsökning på 39 procent till 24,4 miljarder dollar. Den starka efterfrågan på diabetes- och viktläkemedel får bolaget att höja sin försäljningsprognos kraftigt. Samtidigt sänks vinstprognosen, trots att den underliggande verksamheten utvecklas bättre än väntat.

Den amerikanska läkemedelsjätten räknar nu med en omsättning på 91–92 miljarder dollar för helåret 2026. Tidigare låg prognosen på 85–87 miljarder dollar.

Men prognosen för den justerade vinsten per aktie sänks från 35,50–36,50 dollar till 35–36 dollar. Förklaringen ligger framför allt i stora kostnader för förvärvad forskning och utveckling.

Därför sänker Eli Lilly vinstprognosen

Vid första anblick kan prognosförändringen verka motsägelsefull. Försäljningen väntas bli flera miljarder dollar högre än tidigare beräknat, samtidigt som bolaget räknar med en lägre vinst per aktie.

Den viktiga skillnaden är mellan den löpande verksamhetens resultat och kostnaderna för att köpa tillgång till nya läkemedelsprojekt.

Lilly har höjt sin bedömning av den underliggande intjäningen. Enligt bolagets egen prognosbrygga förbättras vinstutsikterna med motsvarande 4,07 dollar per aktie.

Samtidigt tillkommer förvärvsrelaterade forskningskostnader med en negativ effekt på 4,57 dollar per aktie. Netto innebär det att vinstprognosen sänks med 0,50 dollar.

Så har helårsprognosen förändrats

Kostnaderna avser så kallad IPR&D, in-process research and development. Det handlar om förvärvad forskning och utveckling där projekten ännu inte resulterat i färdiga produkter.

Under tredje kvartalet redovisade Lilly omkring 4,2 miljarder dollar i sådana kostnader, främst kopplade till AtaiBeckley och Curevo.

En viktig detalj är att kostnaderna även belastar bolagets justerade resultat, det som kallas non-GAAP. De har alltså inte automatiskt räknats bort när Lilly presenterar sin alternativa vinstberäkning.

Kvartalets redovisade vinst per aktie blev 7,22 dollar, jämfört med 6,21 dollar motsvarande period förra året. Den justerade vinsten ökade betydligt långsammare, från 7,02 till 7,48 dollar.

Mounjaro och Zepbound fortsätter driva försäljningen

Bakom omsättningstillväxten finns framför allt diabetesläkemedlet Mounjaro och viktläkemedlet Zepbound.

Tillsammans omsatte de drygt 16 miljarder dollar under tredje kvartalet. Det motsvarar ungefär två tredjedelar av Lillys totala försäljning.

De båda läkemedlen stod också för omkring 88 procent av koncernens omsättningsökning jämfört med samma kvartal 2025.

Försäljningen under 2026

Försäljningen fortsätter alltså att öka, men utvecklingen mellan kvartalen visar också en viss inbromsning.

Mounjaro och Zepbound ökade tillsammans med omkring 16 procent mellan första och andra kvartalet. Mellan andra och tredje kvartalet var ökningen omkring 8 procent.

Det betyder inte nödvändigtvis att efterfrågan bromsar in i samma takt. Försäljningssiffrorna påverkas också av priser, rabatter och förändringar i lager och distribution.

Det nyare läkemedlet Foundayo ökade från 98 till 184 miljoner dollar mellan andra och tredje kvartalet. Tillväxten är snabb från en låg nivå, men produkten står fortfarande för mindre än en procent av Lillys omsättning.

Foundayo är därmed ännu långt ifrån att ha samma ekonomiska betydelse som Mounjaro och Zepbound.

Försäljningsvolymerna ökar trots lägre priser

En av de mest intressanta uppgifterna i Eli Lillys officiella kvartalsrapport är skillnaden mellan sålda volymer och realiserade priser.

Under tredje kvartalet ökade volymerna med 53 procent jämfört med året före. Samtidigt sjönk de realiserade priserna med 15 procent.

Det innebär att bolaget säljer betydligt mer läkemedel, men får mindre betalt per enhet.

Prispressen var särskilt tydlig utanför USA, där de realiserade priserna sjönk med 29 procent. En viktig förklaring är Mounjaros inkludering i Kinas nationella läkemedelssystem med subventioner.

I USA var prisnedgången 7 procent.

Utvecklingen visar hur Lilly kan fortsätta växa kraftigt trots lägre priser. Större patientvolymer kompenserar än så länge mer än väl för prisnedgångarna.

Samtidigt innebär det att fortsatt tillväxt kräver att fler patienter börjar eller fortsätter behandlingen.

Nästan 900 miljoner dollar i positiva intäktseffekter

Kvartalets försäljning påverkades också av ungefär 900 miljoner dollar i gynnsamma intäktseffekter.

En del av beloppet, 410 miljoner dollar, kommer från försäljningsbaserade milstolpsintäkter kopplade till Jardiance.

Därutöver ingår bland annat positiva justeringar av tidigare uppskattade rabatter och återbäringar.

Det handlar om poster som inte utan vidare kan betraktas som återkommande intäkter från ökad läkemedelsanvändning.

Samtidigt är det viktigt att inte dra av hela beloppet och kalla återstoden för bolagets underliggande tillväxt. Även jämförelsekvartalet förra året innehöll särskilda intäkter, däribland 200 miljoner dollar från Jardiance.

De cirka 900 miljonerna motsvarar ungefär 3,7 procent av kvartalets omsättning. Även med hänsyn till sådana effekter är den övergripande bilden att Lillys läkemedelsförsäljning växer mycket kraftigt.

Vad rapporten betyder för Eli Lilly framåt

Det mest positiva beskedet för Lilly är inte bara att omsättningen ökar, utan att bolaget även höjer sin prognos för den underliggande rörelsemarginalen.

Det tyder på att den löpande affären utvecklas bättre än ledningen tidigare väntat.

Samtidigt finns flera frågor för investerare att följa.

Mounjaro och Zepbound står för en mycket stor del av tillväxten. Det gör Lilly beroende av att efterfrågan håller i sig och att ökade volymer fortsätter kompensera för lägre priser.

Prispressen är dessutom viktig för hela marknaden för viktläkemedel, där konkurrensen med Novo Nordisk och dess läkemedelsportfölj är central.

Förvärven innebär ytterligare en osäkerhet. Lilly investerar stora belopp i framtida läkemedel, men det är inte säkert att alla forskningsprojekt blir kommersiellt framgångsrika. Helårsprognosen omfattar dessutom inte ytterligare förvärvad forskning efter den 30 september.

Slutsatsen från tredje kvartalet är därför tudelad: Eli Lillys befintliga läkemedelsaffär är starkare än tidigare väntat, men stora forskningsförvärv håller tillbaka vinsten. Den sänkta vinstprognosen är inte i sig ett tecken på att försäljningstillväxten har tappat sin kraft.