Microsoft överträffade analytikernas förväntningar i sin senaste kvartalsrapport. Omsättningen steg till 92,3 miljarder dollar och vinsten per aktie blev 4,92 dollar. Aktien steg drygt 4 procent i den tidiga efterhandeln. Bakom resultatet finns en kraftig tillväxt inom molntjänster, men också AI-investeringar som slukar allt mer pengar.

Rapporten, som presenterades onsdagen den 28 oktober, gäller Microsofts första kvartal i räkenskapsåret 2027, alltså perioden juli till september 2026.

Omsättningen ökade med 19 procent jämfört med samma period föregående år och överträffade analytikernas prognos på 90,74 miljarder dollar. Vinsten per aktie på 4,92 dollar var också högre än förväntade 4,72 dollar.

Azure står för merparten av Microsofts tillväxt

Den stora tillväxtmotorn är Microsofts molnplattform Azure, vars omsättning ökade med 48 procent till 33,2 miljarder dollar.

Det innebär att Azure växte med omkring 10,8 miljarder dollar på ett år. Vår sammanställning av rapportsiffrorna visar att molnplattformen därmed stod för ungefär tre fjärdedelar av Microsofts totala omsättningsökning.

Tillväxten överträffade dessutom bolagets tidigare prognos på 44–45 procent i konstant valuta.

Även Microsofts övriga molntjänster fortsätter att växa. Intäkterna från Microsoft 365:s kommersiella molnverksamhet ökade med 17 procent.

Utvecklingen visar hur betydelsefulla molntjänsterna blivit för Microsoft, samtidigt som bolaget bygger ut sin kapacitet för AI-tjänster.

AI-investeringarna pressar det fria kassaflödet

Den starka tillväxten har samtidigt ett pris.

Microsofts kassaflöde från den löpande verksamheten ökade till 58 miljarder dollar, jämfört med 45,1 miljarder dollar ett år tidigare.

Men de kontanta investeringarna i anläggningstillgångar mer än fördubblades, från 19,4 till 39,4 miljarder dollar.

En betydande del av satsningarna hänger samman med utbyggnaden av datacenter och den tekniska infrastruktur som krävs för att möta efterfrågan på AI och molntjänster.

När investeringarna räknas bort återstår ett fritt kassaflöde på cirka 18,6 miljarder dollar. Motsvarande siffra förra året var 25,7 miljarder dollar.

Det innebär en minskning med ungefär 27 procent, trots att Microsoft både säljer mer och tjänar mer i den löpande verksamheten.

Börjar Microsofts AI-satsningar betala sig?

Rapporten ger två olika besked.

Å ena sidan växer Azure betydligt snabbare än Microsoft som helhet. Det tyder på att efterfrågan på den infrastruktur som bolaget investerar i är fortsatt stark.

Å andra sidan ökar investeringsutgifterna ännu snabbare än kassaflödet från verksamheten. Därför går det inte att slå fast att AI-satsningarna redan genererar tillräcklig avkastning i förhållande till kapitalet som används.

Microsofts rörelseresultat ökade med 21 procent till 45,9 miljarder dollar. Lönsamheten i den löpande verksamheten är därmed fortsatt stark, även om det fria kassaflödet minskar.

För investerarna blir den avgörande frågan framöver hur snabbt Microsoft kan omsätta sina stora infrastrukturinvesteringar i ytterligare intäkter och kassaflöde.

De fullständiga siffrorna finns i Microsofts kvartalsrapport för Q1 2027.

Microsoft är också ett av de stora teknikbolagen i veckans ekonomikalender, där rapporterna kan få betydelse även för svenska fondsparare.