Carrefour ökade försäljningen med 2,3 procent under tredje kvartalet 2026. Men oroligheterna i Frankrike har slagit hårt mot dagligvarujätten, som nu sänker sina prognoser för både vinst och kassaflöde. Aktien föll omkring 12,5 procent efter börsöppningen på onsdagen. Bakom raset finns en växande oro för hur mycket de franska problemen kan kosta koncernen.

Därför sänker Carrefour prognosen trots ökad försäljning

Carrefours försäljning uppgick till 22,69 miljarder euro under årets tredje kvartal. Den jämförbara tillväxten var 2,3 procent och den rapporterade försäljningen ökade med 3,9 procent i aktuella valutakurser.

Det är inga siffror som i sig förklarar ett så kraftigt börsfall. Tvärtom förbättrades den jämförbara försäljningstillväxten något jämfört med första halvåret.

Förklaringen finns i tidsperioderna.

Tredje kvartalets försäljning avser juli till september. Oroligheterna som nu påverkar Carrefour bröt däremot ut i oktober, alltså efter rapportperiodens slut.

Det innebär att bolagets försäljningssiffror visar utvecklingen före den akuta krisen, medan den sänkta helårsprognosen speglar konsekvenserna för årets sista månader.

Problemen kommer dessutom under en särskilt viktig period för handeln. Både Black Friday och julhandeln närmar sig, samtidigt som utegångsförbud, plundringar och oro har påverkat möjligheten att hålla butiker öppna.

Så ändrar Carrefour sina prognoser för 2026

Carrefour presenterade flera försämrade helårsutsikter i samband med rapporten för tredje kvartalet 2026.

Prognos	Tidigare → Ny
Rörelsemarginal	Förbättring med över 0,25 procentenheter → förbättring med 0–0,15 procentenheter
Justerad vinst per aktie	Hög ensiffrig procentuell tillväxt → oförändrad eller svagt högre
Fritt nettokassaflöde	Svag ökning → svag minskning
Investeringar i Frankrike	1,7 miljarder euro → 1,6 miljarder euro
Återkommande rörelseresultat	Fortsatt förväntan om tillväxt

Det är framför allt försämringen av marginal- och vinstprognoserna som sticker ut.

Tidigare räknade Carrefour med att den justerade vinsten per aktie skulle öka med en hög ensiffrig procentsats. Nu väntas resultatet per aktie bli ungefär oförändrat eller bara något bättre än föregående år.

Samtidigt har den förväntade förbättringen av rörelsemarginalen minskat betydligt.

Carrefour räknar fortfarande med att det återkommande rörelseresultatet ska öka. Bolaget varnar alltså inte för att hela koncernen är på väg mot förlust, men marginalerna blir sämre än väntat.

Kassaflödet försämras trots lägre investeringar

En annan viktig förändring gäller kassaflödet.

Carrefour räknar nu med att det fria nettokassaflödet ska minska något under året. Tidigare väntades en mindre ökning.

Jämförelsen görs med 2025 års kassaflöde på 1 565 miljoner euro, justerat för avyttringen av den italienska verksamheten. Det ska inte förväxlas med det ursprungligen redovisade kassaflödet på 1 305 miljoner euro.

Samtidigt sänks investeringsbudgeten i Frankrike med 100 miljoner euro.

Normalt kan lägre investeringar förbättra kassaflödet på kort sikt. Att Carrefour ändå sänker kassaflödesprognosen visar hur betydande den väntade påverkan på verksamheten är.

Plundrade butiker är bara en del av problemet

Omkring 50 Carrefour-butiker drabbades redan under oroligheternas första dag i Frankrike. Flera plundrades eller skadades, samtidigt som betydligt fler butiker stängdes i förebyggande syfte.

Enligt uppgifter som Reuters rapporterat uppskattar Carrefours finanschef Matthieu Malige att oroligheterna kan påverka rörelseresultatet negativt med mellan 80 och 200 miljoner euro.

De direkta butiksskadorna uppges motsvara flera tiotals miljoner euro.

Men det är viktigt att skilja på förstörda varor och lokaler och den bredare ekonomiska effekten av oroligheterna.

En butik som inte har plundrats kan ändå förlora försäljning om kunderna inte vågar eller får röra sig i området. Förebyggande stängningar, begränsade öppettider och dyrare säkerhetsåtgärder kan också försämra lönsamheten.

Därtill kommer risken att konsumenterna skjuter upp inköp eller väljer andra handelsplatser.

Det finns ännu ingen tillförlitlig fördelning av de uppskattade 80–200 miljonerna euro mellan direkta skador, förlorad försäljning och andra merkostnader.

För att sätta beloppet i perspektiv hade Carrefour ett återkommande rörelseresultat på 2 158 miljoner euro under helåret 2025.

En negativ effekt på 80–200 miljoner euro motsvarar ungefär 3,7–9,3 procent av det resultatet. Det är en storleksjämförelse, inte en prognos för hur mycket årets vinst faktiskt kommer att falla.

Frankrike står för över halva försäljningen

Frankrikes betydelse för Carrefour gör situationen särskilt känslig.

Under tredje kvartalet stod den franska verksamheten för 11,90 miljarder euro av koncernens totala försäljning på 22,69 miljarder euro.

Det motsvarar drygt 52 procent.

Marknad	Försäljning Q3 och jämförbar tillväxt
Frankrike	11,90 md euro, +1,2 %
Spanien	3,11 md euro, +2,1 %
Brasilien	5,14 md euro, +1,4 %
Övriga marknader	2,54 md euro, +8,4 %

Försäljningen utvecklades därmed positivt på samtliga dessa marknader under kvartalet, men tillväxttakten skilde sig åt.

I Frankrike steg den jämförbara försäljningen med 1,2 procent. Bakom den siffran finns dock en ojämn utveckling.

Det äldre butiksnätet växte endast 0,7 procent, medan de tidigare Cora- och Match-butikerna tillsammans ökade med 6,1 procent.

Livsmedelsförsäljningen steg med 1,6 procent, medan försäljningen av andra produkter minskade med 2,2 procent.

Carrefour har dessutom genomfört prissänkningar för att stärka sin konkurrenskraft. Under augusti sänktes priserna på över 500 produkter med i genomsnitt 8 procent.

Prissänkningarna kan hjälpa försäljningen, men gör också lönsamheten känsligare om kostnaderna samtidigt ökar.

Brasilien tjänar mer än Frankrike

Den tydligaste bilden av Carrefours ekonomiska beroende av olika marknader framträder när försäljningen jämförs med lönsamheten.

I den senaste halvårsrapporten redovisade Frankrike ett återkommande rörelseresultat på 300 miljoner euro och en marginal på 1,5 procent.

Brasilien redovisade samtidigt 359 miljoner euro och en marginal på 4,0 procent. Spanien nådde 177 miljoner euro och en marginal på 3,3 procent.

Frankrike är alltså med bred marginal Carrefours största försäljningsmarknad, men Brasilien bidrog med ett högre rörelseresultat under första halvåret.

Det säger något om den franska verksamhetens sårbarhet.

När marginalen redan är låg kan även relativt begränsade förändringar i kundtrafik, försäljning eller driftskostnader få stor betydelse för resultatet.

Siffrorna gäller första halvåret 2026 och ska inte förväxlas med ett faktiskt rörelseresultat för tredje kvartalet, där Carrefour framför allt har presenterat försäljningsdata.

Spanien växer medan Brasilien återhämtar sig

Utanför Frankrike är utvecklingen blandad.

Spanien växte med 2,1 procent jämförbart under tredje kvartalet. De mindre närbutikerna utvecklades särskilt starkt, med en tillväxt på 13 procent.

Det är en relativt stabil utveckling, även om den totala spanska tillväxttakten var något lägre än under första halvåret.

I Brasilien steg den jämförbara försäljningen med 1,4 procent efter en svagare utveckling tidigare under året.

Lågpriskonceptet Atacadão ökade med 2,0 procent och Sam’s Club med 3,6 procent. Samtidigt minskade Carrefour Retail med 2,3 procent, delvis till följd av förändringar inom näthandeln.

Höga räntor fortsätter att påverka brasilianska konsumenter.

Carrefour är därför inte beroende av att alla marknader utvecklas på samma sätt. Spanien och Brasilien kan ge viktiga resultatbidrag även när Frankrike går sämre.

Men med över hälften av försäljningen i Frankrike är det svårt för koncernen att fullt ut kompensera en större störning där.

Carrefour-aktien rasar efter rapporten

Investerarnas reaktion blev kraftig när handeln öppnade i Paris på onsdagen den 21 oktober.

Carrefour-aktien föll omkring 12,5 procent efter börsöppningen. Nedgången fördjupades därefter och uppgick enligt Reuters till omkring 15 procent under förmiddagen.

Börsvärdet hade vid den tidpunkten minskat med cirka 1,7 miljarder euro.

Det handlar inte enbart om kostnaderna för förstörda butiker.

Aktiemarknaden måste också bedöma hur länge restriktionerna kan pågå, om konsumenternas förtroende påverkas och hur snabbt Carrefour kan återgå till normal verksamhet.

Det finns dessutom en underliggande fråga om tillväxten.

Frankrike hade redan före oroligheterna en begränsad tillväxt i det äldre butiksnätet. Spanien växer, men långsammare än tidigare under året. Brasilien visar en återhämtning, men fortfarande med stora skillnader mellan verksamheterna.

De internationella marknaderna ger Carrefour viss motståndskraft. Samtidigt gör den franska verksamhetens låga marginal att störningar där snabbt kan påverka koncernens samlade resultat.

Nästa avgörande besked för Carrefour

De närmaste veckorna blir viktiga för att bedöma hur allvarlig den ekonomiska skadan blir.

Nya demonstrationer planeras i Frankrike den 24 oktober. Säkerhetsläget och myndigheternas åtgärder kan få direkt betydelse för butikernas öppettider och kundtrafik.

Landet har redan förberett omfattande polisinsatser med anledning av oroligheterna.

För Carrefour blir det avgörande hur snabbt butikerna kan återgå till normal drift och om försäljningen återhämtar sig inför julhandeln.

Koncernen håller samtidigt fast vid sitt mål om kostnadsbesparingar på en miljard euro under 2026.

Den centrala frågan är därmed inte om Carrefour fortfarande kan sälja mer än föregående år. Tredje kvartalet visar att försäljningen växer.

Frågan är hur stor del av den tillväxten som kan omsättas i vinst och kassaflöde när koncernens största marknad drabbas av en kris som ännu inte är över.