Steel Dynamics ökade nettovinsten till 756 miljoner dollar under tredje kvartalet 2026, jämfört med 404 miljoner dollar ett år tidigare. Samtidigt nådde stålleveranserna rekordnivåer. Bakom vinstlyftet finns framför allt högre stålpriser och en betydligt gynnsammare relation mellan försäljningspriser och skrotkostnader.

Den amerikanska stålmarknaden har stärkts av minskad importkonkurrens och höga tullar. Men Steel Dynamics rapport visar också varför stigande vinster inte automatiskt betyder att bolaget producerar mycket mer stål. För svenska investerare ger utvecklingen samtidigt viktiga signaler inför SSAB:s kommande kvartalsrapport.

Högre stålpriser driver Steel Dynamics vinst

Steel Dynamics redovisade en nettovinst på 756 miljoner dollar under tredje kvartalet, mot 404 miljoner dollar motsvarande period 2025. Vinsten per aktie steg till 5,26 dollar.

Den största förbättringen finns i bolagets stålverksamhet. Rörelseresultatet i stålsegmentet ökade från 498 miljoner till drygt en miljard dollar.

Förklaringen är framför allt att bolaget fått betydligt bättre betalt för sina produkter utan att råvarukostnaderna ökat i samma takt.

Det genomsnittliga försäljningspriset för stål steg från 1 119 till 1 400 dollar per amerikanskt ton på ett år. Det motsvarar en ökning på cirka 25 procent. Under samma period steg den genomsnittliga skrotkostnaden med endast omkring 6 procent.

Utvecklingen har varit särskilt tydlig under 2026.

Kvartal	Stålpris / skrotkostnad, dollar per ton	Leveranser / rörelsemarginal
Q3 2025	1 119 / 381	3,61 milj. ton / 10,5 %
Q4 2025	1 107 / 374	3,30 milj. ton / 7,0 %
Q1 2026	1 193 / 396	3,64 milj. ton / 10,3 %
Q2 2026	1 298 / 412	3,74 milj. ton / 11,5 %
Q3 2026	1 400 / 404	3,78 milj. ton / 15,5 %

Leveranserna anges i amerikanska short tons. Rörelsemarginalen avser hela koncernen och är beräknad utifrån rapporterade resultat och intäkter.

Skillnaden mellan försäljningspriset och skrotkostnaden har ökat från 738 till 996 dollar per ton på ett år.

Det är inte en exakt vinstmarginal, eftersom försäljningspriser och skrotkostnader beräknas på olika volymunderlag och ytterligare produktionskostnader tillkommer. Däremot visar siffrorna tydligt hur förutsättningarna för ståltillverkningen har förbättrats.

Mellan andra och tredje kvartalet 2026 ökade stålsegmentets rörelseresultat med omkring 43 procent, medan leveranserna bara steg drygt en procent.

Det visar hur stor betydelse prisutvecklingen har för lönsamheten.

Rekordleveranserna berättar inte hela historien

Steel Dynamics rapporterade rekordleveranser på 3,78 miljoner amerikanska ton stål, en ökning med knappt 5 procent jämfört med samma kvartal förra året.

Men rekordet behöver sättas i sammanhang.

Leveranserna till externa kunder minskade faktiskt från 3,16 till 3,11 miljoner ton. Samtidigt ökade den egna stålverkens produktion med endast omkring 0,7 procent.

En del av uppgången i de rapporterade leveranserna hänger samman med att Steel Dynamics numera inkluderar hela verksamheten i New Process Steel, där bolaget förvärvade resterande ägarandel i december 2025.

Bearbetningsverksamhetens leveranser har därför ökat kraftigt, men jämförelsen med föregående år påverkas av förändringen i koncernens omfattning.

Det betyder inte att bolaget saknar egna framsteg. Verksamheten inom vidareförädlade byggprodukter har exempelvis fått bättre orderingång, och flera anläggningar har kunnat dra nytta av högre priser.

Men det är svårt att beskriva vinstlyftet som resultatet av en motsvarande ökning i fysisk stålproduktion.

Den tydligaste förklaringen är i stället att Steel Dynamics tjänar betydligt mer på det stål som säljs.

Minskad stålimport stärker den amerikanska marknaden

Amerikanska stålproducenter har under 2026 gynnats av en marknad där importerade produkter blivit dyrare och konkurrensen från utländska leverantörer minskat.

USA tillämpar i huvudsak extra tullar på 50 procent för centrala stålprodukter, även om undantag och särskilda regler förekommer.

Enligt statistik från American Iron and Steel Institute hade importen av färdiga stålprodukter minskat med uppskattningsvis 13,5 procent under årets första nio månader jämfört med samma period 2025.

Importens marknadsandel beräknades till omkring 16 procent under perioden.

När färre utländska produkter konkurrerar om kunderna får amerikanska tillverkare större möjligheter att höja sina priser.

Steel Dynamics pekar dessutom på efterfrågan från bland annat energisektorn, industrin, fordonsindustrin och byggprojekt utanför bostadssektorn.

Här finns exempelvis investeringar i datacenter och annan industriell infrastruktur.

Men det går inte att räkna fram hur stor del av bolagets ökade vinst som direkt beror på tullarna. Även produktmix, lagerförändringar, kundkontrakt och den underliggande efterfrågan påverkar priserna.

Ny stålkapacitet kan pressa priserna framöver

En viktig osäkerhet är hur länge dagens gynnsamma marknadsläge består.

Nucor bygger bland annat ett nytt stålverk i West Virginia med en planerad årskapacitet på omkring tre miljoner amerikanska ton. Produktionen väntas inledas under 2027 och därefter byggas upp stegvis.

Anläggningen ska tillverka produkter som delvis konkurrerar direkt med Steel Dynamics bandstål.

Det innebär att minskad import inte nödvändigtvis leder till fortsatt stigande priser. Om amerikanska producenter bygger ut sin kapacitet snabbare än efterfrågan växer kan konkurrensen öka även utan större importvolymer.

För Steel Dynamics blir frågan därför inte bara hur höga priserna är just nu, utan hur stor del av den förbättrade lönsamheten som kan behållas när nya anläggningar tas i drift.

Aluminiumverksamheten når EBITDA-noll men går fortfarande med förlust

Utanför den etablerade stålverksamheten fortsätter Steel Dynamics att bygga upp sin aluminiumproduktion.

Under tredje kvartalet nådde aluminiumverksamheten ungefär nollresultat på EBITDA-nivå, ett viktigt steg för ett projekt som fortfarande befinner sig i uppstartsfasen.

Det betyder däremot inte att verksamheten blivit lönsam.

Rörelseresultatet var fortfarande negativt med 26,2 miljoner dollar, jämfört med en förlust på 33,4 miljoner dollar under andra kvartalet.

Skillnaden beror bland annat på att EBITDA inte inkluderar avskrivningar, som däremot belastar rörelseresultatet.

Under kvartalet producerades omkring 91 000 metriska ton varmvalsat aluminiumband, medan leveranserna av färdiga aluminiumprodukter uppgick till cirka 55 000 ton.

Produktionen har dessutom påverkats av kvalitetsproblem kopplade till valsverkets kylmedel. Enligt bolaget har förändringar genomförts och anläggningen fungerat bättre under oktober.

Det är ett positivt besked från bolaget, men innebär ännu inte att en stabil och lönsam produktion har bevisats.

Först när leveransvolymerna kan öka med tillräckligt hög kvalitet och kontrollerade kostnader blir det möjligt att bedöma aluminiumverksamhetens långsiktiga lönsamhet.

Kassaflödet stärks samtidigt som investeringarna minskar

Steel Dynamics förbättrade också kassaflödet under kvartalet.

Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till omkring 846 miljoner dollar. Investeringarna var cirka 150 miljoner dollar, vilket ger ett beräknat fritt kassaflöde på ungefär 696 miljoner dollar.

Under årets första nio månader har förbättringen varit ännu tydligare.

Det fria kassaflödet, beräknat som kassaflöde från den löpande verksamheten minus investeringar, steg från omkring 417 miljoner dollar under motsvarande period 2025 till drygt en miljard dollar 2026.

Men förbättringen har två olika förklaringar.

Dels har verksamheten genererat mer pengar. Dels har investeringarna minskat kraftigt, från omkring 760 till 411 miljoner dollar under niomånadersperioden.

Det är viktigt eftersom minskade investeringar kan ge ett stort tillfälligt lyft i det fria kassaflödet utan att den underliggande intjäningen förbättras lika mycket.

Under tredje kvartalet använde Steel Dynamics omkring 276 miljoner dollar till aktieåterköp och ytterligare 76 miljoner dollar till utdelningar.

Återköpen har dessutom minskat antalet utestående aktier, vilket bidrar till att höja vinsten per aktie.

Bolagets likviditet uppgick vid kvartalets slut till omkring 2,4 miljarder dollar. Det ska dock inte förväxlas med en lika stor nettokassa. De likvida medlen var cirka 929 miljoner dollar, medan de räntebärande skulderna uppgick till omkring 4,2 miljarder dollar.

Vad betyder rapporten för SSAB?

Steel Dynamics utveckling är särskilt intressant för svenska investerare som följer SSAB.

Båda företagen har omfattande verksamhet i Nordamerika och påverkas av amerikanska stålpriser, importtullar och industrins efterfrågan.

Men de har olika produktinriktning.

Steel Dynamics tillverkar bland annat varmvalsat, kallvalsat och belagt bandstål för industri, byggande och fordonssektor.

SSAB Americas är däremot framför allt inriktat på grovplåt, bland annat för energi, tunga maskiner och infrastruktur. SSAB har också en betydande verksamhet inom avancerade höghållfasta stål.

Det betyder att företagens genomsnittliga försäljningspriser och marginaler inte kan jämföras direkt.

I SSAB:s senaste publicerade kvartalsrapport, för andra kvartalet 2026, redovisade Americas ett rörelseresultat på 714 miljoner kronor, mot 807 miljoner kronor ett år tidigare.

Leveranserna minskade samtidigt från 487 000 till 473 000 ton.

SSAB har inför tredje kvartalet räknat med något högre realiserade priser men 5–10 procent lägre leveranser i Americas jämfört med andra kvartalet. Planerade underhållsstopp väntas dessutom belasta rörelseresultatet med omkring 390 miljoner kronor.

Det gör att Steel Dynamics kraftiga vinstlyft inte kan användas som en direkt prognos för SSAB:s resultat.

Däremot är den amerikanska prisutvecklingen ett tydligt tecken på att marknadsförhållandena har förbättrats för flera inhemska stålproducenter.

SSAB publicerar sin rapport för tredje kvartalet den 28 oktober.

Starka vinster men frågan är hur länge marginalerna håller

Steel Dynamics har genomfört ett mycket starkt tredje kvartal. Nettovinsten har ökat kraftigt, stålsegmentets rörelseresultat har mer än fördubblats och kassaflödet har stärkts.

Samtidigt bör resultatet inte förväxlas med en lika stor förbättring i bolagets egen produktionsförmåga.

Stålpriserna har stigit betydligt snabbare än skrotkostnaderna, medan den fysiska produktionen och de externa stålleveranserna utvecklats betydligt svagare.

Även aluminiumverksamheten visar framsteg, men där återstår arbete innan investeringen ger ett positivt rörelseresultat.

Enligt Steel Dynamics rapport för tredje kvartalet 2026 fortsätter bolaget att se goda möjligheter på den amerikanska marknaden.

Den avgörande frågan framöver blir om efterfrågan och importskyddet kan hålla stålpriserna uppe när den amerikanska produktionskapaciteten växer.

Rapporten visar att Steel Dynamics just nu tjänar mycket bra på sitt stål. Den visar däremot inte att dagens ovanligt gynnsamma prisförhållanden kommer att bestå.