SKF presenterar sin rapport för tredje kvartalet onsdagen den 21 oktober. Den här gången behöver aktieägarna läsa siffrorna på ett nytt sätt. Fordonsverksamheten Automotive redovisas som avvecklad verksamhet inför den planerade börsnoteringen av Vertevo den 1 december. Det förändrar både resultatredovisningen och jämförelsen med tidigare år. Framför allt blir det tydligare hur lönsamt det kvarvarande industribolaget är – men också hur mycket separationen faktiskt kostar.
När kommer SKF:s rapport för tredje kvartalet?
SKF publicerar sin delårsrapport för tredje kvartalet 2026 onsdagen den 21 oktober omkring klockan 07.30 svensk tid. Klockan 08.30 håller bolagets ledning en webbsänd presentation på engelska.
Rapporten publiceras på SKF:s officiella sida för kvartalsrapporter.
För investerare blir rapporten speciell av två skäl. Dels visar den hur industriverksamheten utvecklats under sommaren, dels kommer den inför den planerade separationen av Automotive.
Den senare förändringen gör att flera av de siffror som aktieägarna vant sig vid inte längre går att jämföra rakt av med äldre rapporter.
Därför kommer SKF:s omsättning att se annorlunda ut
SKF har under lång tid redovisat industriverksamheten och Automotive inom samma koncern. Från tredje kvartalet klassificeras fordonsverksamheten som avvecklad verksamhet enligt redovisningsreglerna IFRS 5.
Det innebär att resultatet från den verksamhet som SKF ska behålla presenteras separat från resultatet i Automotive.
Fordonsverksamheten försvinner alltså från den ordinarie resultatredovisningen för den fortsatta verksamheten. Dess resultat efter skatt redovisas i stället separat.
Det betyder däremot inte att SKF plötsligt har förlorat motsvarande försäljning eller att avknoppningen redan är genomförd.
Automotive fortsätter att bedriva verksamhet och ingår fortfarande i koncernen fram till den planerade separationen. Det är sättet att redovisa verksamheten som förändras.
Jämför inte nya SKF med den gamla koncernen
Under tredje kvartalet 2025 omsatte SKF-koncernen 22 482 miljoner kronor. Det var omsättningen för både industriverksamheten och Automotive tillsammans.
När rapporten för tredje kvartalet 2026 publiceras blir omsättningen för den kvarvarande verksamheten därför naturligt lägre än den tidigare koncernsiffran.
För att avgöra om SKF faktiskt växer eller krymper måste investerarna använda de omräknade jämförelsetal som visar hur den kvarvarande verksamheten utvecklades under motsvarande period förra året.
Det finns ytterligare en komplikation. Delar av SKF:s verksamheter har haft interna leveranser till varandra. När fordonsdelen blir en fristående verksamhet förändras förutsättningarna för hur sådana leveranser redovisas.
Det går därför inte nödvändigtvis att få fram det framtida SKF:s omsättning genom att bara ta den gamla koncernomsättningen och dra bort Automotive.
Den avgörande jämförelsen blir den organiska tillväxten i den kvarvarande industriverksamheten, beräknad på jämförbar grund.
Industriverksamhetens marginaler blir extra viktiga
En av huvudorsakerna till separationen är den stora skillnaden i lönsamhet mellan SKF:s industri- och fordonsverksamheter.
Under tredje kvartalet 2025 hade industriverksamheten en justerad rörelsemarginal på 15,5 procent. Automotive nådde samtidigt 4,3 procent.
Det bidrog till att hela koncernens justerade rörelsemarginal stannade vid 12,3 procent.
| Nyckeltal, Q3 2025 | Utfall |
|---|---|
| Koncernomsättning | 22 482 miljoner kr |
| Organisk tillväxt, koncernen | 2,0 % |
| Justerat rörelseresultat | 2 762 miljoner kr |
| Justerad koncernmarginal | 12,3 % |
| Justerad industrimarginal | 15,5 % |
| Justerad Automotive-marginal | 4,3 % |
Siffrorna gäller SKF:s tidigare rapportering och ska inte förväxlas med de omräknade jämförelsetalen för kvarvarande verksamhet.
Skillnaden mellan verksamheternas lönsamhet förklarar varför SKF:s redovisade marginal för den fortsatta verksamheten kan bli betydligt högre än den gamla koncernmarginalen.
Men det är viktigt att skilja en sådan förändring från en verklig resultatförbättring.
Att den mindre lönsamma fordonsdelen lyfts bort höjer marginalnivån rent matematiskt. Det säger däremot inte att fabrikerna blivit effektivare, att efterfrågan ökat eller att SKF tjänar mer på varje såld industriprodukt.
För att bedöma den underliggande utvecklingen måste investerare jämföra industriverksamhetens egna marginaler mellan kvartalen.
Två industriverksamheter med olika utveckling
SKF:s industriverksamhet omfattar numera två huvudsakliga affärsområden: Bearing Solutions och Specialized Industrial Solutions.
Under andra kvartalet 2026 redovisade Bearing Solutions en justerad rörelsemarginal på 19,2 procent, jämfört med 20,1 procent motsvarande kvartal året före.
Specialized Industrial Solutions gick i motsatt riktning. Där steg den justerade marginalen från 10,3 till 15,2 procent.
Skillnaden är betydelsefull.
Bearing Solutions har en mycket hög lönsamhet men har haft svårt att få fart på försäljningsvolymerna. Den organiska tillväxten under andra kvartalet var bara 0,2 procent.
Specialized Industrial Solutions växte organiskt med 8,3 procent. Bland verksamheterna som bidrog positivt fanns flygindustrirelaterade produkter och Magnetic Solutions.
Det innebär att SKF:s industriverksamhet inte är någon enhetlig tillväxthistoria.
När tredje kvartalets resultat presenteras blir det därför intressant att se om Bearing Solutions lyckas försvara marginalerna trots en svagare volymutveckling och om förbättringen inom Specialized Industrial Solutions fortsätter.
SKF har satt upp ett mål om en justerad rörelsemarginal över 17 procent på medellång sikt och över 19 procent på längre sikt, mätt över en konjunkturcykel.
Det är långsiktiga ambitioner, inte prognoser för just tredje kvartalet. Men de visar vilken lönsamhetsnivå företaget vill uppnå som renodlat industribolag.
Kassaflödet kan säga mer än rörelseresultatet
En annan viktig del av rapporten blir kassaflödet.
SKF:s resultat har påverkats av arbetet med separationen, men kostnaderna syns inte alltid på samma sätt i resultaträkningen och kassaflödet.
Under andra kvartalet 2026 uppgick koncernens kassaflöde från den operativa verksamheten till 2 055 miljoner kronor. Motsvarande kvartal 2025 var siffran 2 817 miljoner kronor.
SKF förklarade försämringen framför allt med ökat rörelsekapital kopplat till separationen av Automotive.
När två verksamheter ska delas upp behöver lager, kundfordringar, leverantörsskulder och andra delar av den löpande verksamheten organiseras på nya sätt. Det kan binda kapital även om rörelseresultatet utvecklas relativt väl.
För aktieägarna är det viktigt eftersom ett redovisat resultat inte automatiskt innebär att motsvarande pengar kommer in i kassan.
En industriaktie kan visa höga marginaler samtidigt som kapital binds i verksamheten och utrymmet för utdelningar, investeringar eller minskad skuldsättning blir mindre.
I tredje kvartalets rapport blir det därför särskilt relevant att undersöka om rörelsekapitalet fortsätter att belasta kassaflödet eller om effekterna börjar avta.
Samtidigt måste jämförelsen göras på rätt grund även här. Investeraren behöver kontrollera vilka kassaflöden som hänförs till Automotive och vilka som tillhör den kvarvarande verksamheten.
Separationen kostar miljarder kronor
SKF har redan signalerat att 2026 blir ett kostsamt år.
I rapporten för andra kvartalet räknade bolaget med jämförelsestörande poster på sammanlagt 2,5–3 miljarder kronor under året.
Beloppet omfattar både separationen av Automotive och åtgärder för att effektivisera SKF:s tillverkningsstruktur. Det är alltså inte en ren kostnad för börsnoteringen av Vertevo.
Under andra kvartalet belastades resultatet med drygt en miljard kronor i jämförelsestörande poster. Ungefär hälften var kopplad till separationen. Resterande del gällde huvudsakligen konsolidering av produktionen i Nord- och Sydamerika.
SKF genomför samtidigt ett större omstruktureringsprogram med en långsiktig ambition att minska kostnader och förbättra lönsamheten.
Bolaget har tidigare beskrivit en plan med omkring fem miljarder kronor i jämförelsestörande poster för industriverksamhetens omstrukturering under perioden från slutet av 2025 till 2028, tillsammans med ytterligare omkring 1,5 miljarder kronor i separationskostnader.
Det är en flerårsplan där årets beräknade kostnader ingår. Beloppen ska därför inte adderas som om de avsåg helt separata åtgärder.
Justerat resultat visar inte hela kostnaden
SKF presenterar, liksom många andra industribolag, justerade resultat där vissa omstruktureringskostnader och andra jämförelsestörande poster räknas bort.
Det är användbart för den som vill bedöma hur den löpande verksamheten utvecklas utan stora engångseffekter.
Men kostnaderna försvinner inte för att de exkluderas från det justerade resultatet.
Vissa poster, exempelvis nedskrivningar, behöver inte innebära en omedelbar utbetalning. Andra kostnader, som flytt av produktion, uppbyggnad av nya funktioner och separata IT-system, kan kräva faktiska betalningar.
Det är därför viktigt att läsa det justerade rörelseresultatet tillsammans med det redovisade resultatet och kassaflödet.
Den andra sidan är besparingarna.
Under andra kvartalet uppgav SKF att besparingar på cirka 350 miljoner kronor från tidigare anpassningsåtgärder mer än kompenserade för negativa synergieffekter från separationen.
Om den utvecklingen fortsätter kan den bidra till att stärka lönsamheten i det kvarvarande industribolaget.
Men för aktieägarna gäller det att skilja realiserade besparingar från förväntade framtida förbättringar.
Vad behöver SKF visa den 21 oktober?
Den senaste rapporten innehöll en prognos om en mindre organisk försäljningsökning under tredje kvartalet jämfört med samma period föregående år.
Samtidigt har SKF pekat på osäkerhet kring geopolitik, tullar och utvecklingen på flera industrimarknader.
Det finns därför flera frågor som kan bli avgörande för hur investerare värderar rapporten.
Efterfrågan inom Bearing Solutions. En återhämtning i försäljningsvolymerna skulle ge en tydligare signal om styrkan i industriverksamheten än marginalförbättringar som enbart bygger på besparingar.
Fortsatt tillväxt inom Specialized Industrial Solutions. Om verksamheten behåller sin tillväxttakt och förbättrade lönsamhet stärker det bilden av SKF:s framtida möjligheter inom specialiserade industrilösningar.
Kassaflödet och rörelsekapitalet. Här kan rapporten visa om separationens praktiska kostnader fortsätter att binda kapital.
Omstruktureringens resultat. Det blir intressant att se hur mycket av de planerade besparingarna som redan fått effekt och hur stora kostnader som återstår.
Ledningens utsikter. Kommentarerna om efterfrågan under årets sista kvartal kan få stor betydelse, särskilt när investerarna samtidigt ska värdera två framtida börsbolag i stället för ett.
De här frågorna behöver inte ge entydigt positiva eller negativa svar. Ett starkt justerat resultat kan exempelvis sammanfalla med svagt kassaflöde. Omvänt kan ett kvartal med höga omstruktureringskostnader ändå visa framsteg i den underliggande verksamheten.
Det är just den helhetsbilden som blir viktig.
Vertevo ska börsnoteras den 1 december
Separationen av Automotive går samtidigt mot sitt planerade slutskede.
Vid en extra bolagsstämma den 1 oktober godkände SKF:s aktieägare utdelningen av aktierna i det nya bolaget SKF Vertevo.
Den planerade första handelsdagen på Stockholmsbörsen är den 1 december 2026.
Innan dess väntas bland annat ett prospekt publiceras och en kapitalmarknadsdag hållas den 17 november.
Den nuvarande tidsplanen innebär att den 25 november blir sista dagen att köpa SKF-aktier med rätt till utdelningen av Vertevo. Den 26 november väntas SKF-aktien handlas utan denna rätt, och avstämningsdagen är planerad till den 27 november.
Utdelningsrelationen är fem till ett. Den som exempelvis äger 100 SKF B-aktier på avstämningsdagen får därmed rätt till 20 Vertevo B-aktier, samtidigt som de ursprungliga SKF-aktierna behålls.
Det innebär inte att aktieägaren får ett extra värde utan motprestation. När verksamheten delas upp fördelas det samlade värdet mellan SKF och Vertevo, och marknaden kommer därefter att prissätta bolagen var för sig.
Avknoppningen planeras ske enligt Lex Asea-reglerna, vilket normalt möjliggör utdelning av aktier utan omedelbar svensk beskattning för berörda aktieägare.
Själva rapporten den 21 oktober är däremot inte tillfället då dessa aktier delas ut. Den visar fortfarande ett SKF under pågående separation, men med en redovisning som tydligare skiljer de framtida verksamheterna åt.
En ny marginal är inte samma sak som ett starkare SKF
Den viktigaste slutsatsen inför SKF:s rapport är att den nya redovisningen kan ge en tydligare och mer fördelaktig bild av industriverksamhetens lönsamhet utan att industrins underliggande resultat nödvändigtvis har förbättrats.
Automotive har historiskt dragit ned koncernens genomsnittliga rörelsemarginal. När verksamheten redovisas separat framträder det kvarvarande industribolagets högre lönsamhet tydligare.
Men det som ytterst skapar värde för aktieägarna är inte hur verksamheterna presenteras i resultaträkningen.
Det är hur mycket industriverksamheten kan växa, vilka marginaler den kan hålla genom konjunkturens svängningar och hur mycket av vinsten som faktiskt omvandlas till kassaflöde efter kostnaderna för omstruktureringen.
SKF:s Q3-rapport blir därmed ett viktigt steg mot att förstå vilket industribolag som blir kvar efter avknoppningen – och hur starkt det står på egna ben.