ABG Sundal Collier ökade intäkterna med 25 procent till rekordhöga 594,5 miljoner norska kronor under tredje kvartalet 2026. Men kostnaderna steg ännu snabbare och rörelseresultatet förbättrades bara med knappt 8 procent. En nedskrivning inför samarbetet med Nordnet tyngde resultatet, samtidigt som förvärvet av FIH Partners bidrog till en kraftig tillväxt inom företagsaffärer.
Den norska investmentbankens kvartalsrapport för Q3 2026, som publicerades den 13 oktober, visar stora skillnader mellan verksamheterna. Intäkterna från företagsaffärer nästan fördubblades, medan både kapitalanskaffning och aktiemäkleri backade.
Den rapporterade vinsten per aktie ökade från 0,136 till 0,151 norska kronor, motsvarande 11 procent. Justerat för nedskrivningar uppgick vinsten till 0,177 kronor per aktie, en ökning med 30 procent.
ABG Sundal Colliers rapport Q3 2026 i siffror
| Nyckeltal | Q3 2026 (Q3 2025) |
|---|---|
| Intäkter | 594,5 (475,5) MNOK |
| Rörelsekostnader | 488,1 (376,9) MNOK |
| Rörelseresultat | 106,3 (98,7) MNOK |
| Rörelsemarginal | 17,9 % (20,8 %) |
| Resultat före skatt | 120,3 (100,8) MNOK |
| Vinst per aktie | 0,151 (0,136) NOK |
Intäkterna ökade med 119 miljoner norska kronor jämfört med motsvarande kvartal föregående år. Samtidigt steg rörelsekostnaderna med drygt 111 miljoner kronor.
Det innebär att ungefär 93 procent av intäktsökningen försvann i högre redovisade kostnader. Rörelsemarginalen sjönk från 20,8 till 17,9 procent.
Resultatet före skatt ökade däremot med drygt 19 procent till 120,3 miljoner kronor. En bidragande förklaring är att finansnettot förbättrades från 2,1 till 13,9 miljoner kronor.
M&A-verksamheten stod för mer än hela tillväxten
Den tydligaste tillväxtmotorn var M&A and Advisory, verksamheten som arbetar med bland annat företagsförvärv, fusioner och finansiell rådgivning.
| Affärsområde | Intäkter Q3 2026 och årsförändring |
|---|---|
| M&A and Advisory | 307,7 MNOK, +97,2 % |
| Corporate Financing | 163,5 MNOK, −14,8 % |
| Brokerage and Research | 123,3 MNOK, −3,3 % |
M&A-intäkterna ökade med nästan 152 miljoner norska kronor jämfört med tredje kvartalet 2025. Det är mer än koncernens sammanlagda intäktsökning på 119 miljoner.
De två övriga verksamheterna tappade tillsammans närmare 33 miljoner kronor.
M&A and Advisory svarade därmed för nästan 52 procent av koncernens intäkter under kvartalet. Ett år tidigare var andelen knappt 33 procent.
Det visar hur beroende kvartalets rekord var av företagsaffärer. Corporate Financing, där bland annat kapitalanskaffning ingår, minskade intäkterna från 192 till 163,5 miljoner kronor. Även Brokerage and Research backade något.
Lägre intäkter än under andra kvartalet
Jämfört med Q2 2026 sjönk koncernens intäkter från 726,6 till 594,5 miljoner kronor, en nedgång på drygt 18 procent.
Skillnaderna mellan affärsområdena var stora.
M&A and Advisory fortsatte att växa och ökade intäkterna från 231,8 till 307,7 miljoner kronor. Corporate Financing föll däremot från 344,4 till 163,5 miljoner, en minskning med drygt 52 procent. Brokerage and Research minskade från 150,4 till 123,3 miljoner.
Andra kvartalet var särskilt starkt inom kapitalanskaffning. Eftersom tredje kvartalet dessutom normalt är en lugnare period för transaktionsverksamhet behöver kvartalsnedgången ses i det sammanhanget.
Kostnaderna ökade med nästan 30 procent
ABG Sundal Colliers rörelsekostnader steg med 29,5 procent till 488,1 miljoner norska kronor.
Personalkostnaderna ökade från 266,3 till 344,6 miljoner kronor. Övriga rörelsekostnader steg ännu snabbare, från 88,2 till 121,4 miljoner kronor.
Bolaget pekar på flera förklaringar: prestationsrelaterade ersättningar, förvärvet av FIH Partners, inflation och ökade teknikkostnader.
Men kostnadsökningen innehåller också en post som har stor betydelse för hur rapporten ska tolkas.
Nedskrivningen på 20 miljoner förändrar bilden
Inför det planerade samriskbolaget med Nordnet ska ABG Sundal Collier avveckla sin befintliga private banking-plattform.
Beslutet medförde en nedskrivning på cirka 20 miljoner norska kronor under tredje kvartalet.
Om den posten räknas bort från rörelsekostnaderna blir resultatbilden annorlunda.
| Rörelseresultat | Miljoner NOK |
|---|---|
| Rapporterat Q3 2026 | 106,3 |
| Exklusive nedskrivningen, beräknat | Cirka 126,3 |
| Rapporterat Q3 2025 | 98,7 |
Rörelseresultatet skulle därmed ha ökat med omkring 28 procent i stället för rapporterade 7,7 procent.
Den beräknade rörelsemarginalen skulle bli cirka 21,2 procent, något högre än de 20,8 procent som redovisades ett år tidigare.
Även kostnadsutvecklingen ser annorlunda ut. Exklusive den ungefärliga engångsposten blir kostnadsökningen cirka 24 procent, alltså något lägre än intäktstillväxten på 25 procent.
Beräkningen är en förenklad jämförelse utifrån rapportens siffror, inte ett separat officiellt justerat rörelseresultat.
Den visar ändå något viktigt: Utan nedskrivningen hade bolaget redovisat en ungefär oförändrad eller något förbättrad rörelsemarginal jämfört med samma kvartal förra året.
Det innebär inte att alla kostnadsproblem försvinner. Personalkostnader, teknik och förvärvsrelaterade utgifter har fortfarande ökat. Men engångsposten förklarar en betydande del av den rapporterade marginalförsämringen.
FIH Partners bidrar till tillväxten
En annan viktig förklaring till utvecklingen är förvärvet av danska FIH Partners, som slutfördes den 2 januari 2026.
Det danska rådgivningsbolaget har sedan dess ingått i ABG Sundal Colliers koncernredovisning.
Förvärvet har stärkt verksamheten inom företagsaffärer, framför allt i Danmark. ABG rapporterade ett rekordkvartal i Danmark redan under Q2 och uppgav att verksamheten nådde nya rekordnivåer även under tredje kvartalet.
Samtidigt gör förvärvet årsjämförelsen mer komplicerad.
När M&A-intäkterna nästan fördubblas ingår numera ett förvärvat företag som inte fanns i motsvarande koncernsiffror förra året.
ABG redovisar inte FIH Partners exakta intäkts- eller resultatbidrag för Q3. Det går därför inte att avgöra hur stor del av M&A-tillväxten som är organisk och hur mycket som förklaras av förvärvet.
Personalen har också blivit fler. Den genomsnittliga personalstyrkan uppgick till 347 heltidsekvivalenter under kvartalet, jämfört med 335 ett år tidigare. Utbyggnaden inom investment banking har huvudsakligen drivits av FIH.
Nordnet-samarbetet ska minska kostnaderna med 50 miljoner
Den 15 september meddelade ABG Sundal Collier och Nordnet att företagen ska starta ett gemensamt private banking-bolag.
Bolaget ska ägas till lika delar av parterna och planeras inleda verksamheten i Sverige under 2027, förutsatt att nödvändiga myndighetsgodkännanden erhålls.
Tanken är att kombinera Nordnets digitala plattform och distribution med ABG:s rådgivning, kapitalförvaltning och analys.
ABG räknar med att den årliga underliggande kostnadsbasen i koncernen ska minska med omkring 50 miljoner norska kronor när det nya bolaget etableras.
Det är en betydande förändring, men besparingen ska inte automatiskt tolkas som 50 miljoner kronor högre årlig vinst.
Verksamhet kommer att flyttas till ett gemensamt bolag som ABG inte längre konsoliderar på samma sätt. I stället ska ABG:s andel av det gemensamma bolagets nettoresultat redovisas som resultat från intressebolag.
Koncernens redovisade kostnader väntas alltså minska, men även hur intäkter och resultat från private banking-verksamheten redovisas förändras.
Den sammanlagda effekten på ABG:s framtida nettovinst är ännu inte kvantifierad.
Kassaflödet betydligt svagare än i fjol
Trots rekordintäkterna var kassaflödet från den löpande verksamheten betydligt lägre än motsvarande kvartal föregående år.
Under Q3 2026 uppgick det till 76,2 miljoner norska kronor, jämfört med 473 miljoner ett år tidigare.
Det motsvarar en minskning med nästan 84 procent.
Jämfört med andra kvartalet, då kassaflödet var negativt med 39,9 miljoner kronor, förbättrades situationen däremot.
För årets första nio månader uppgick kassaflödet från den löpande verksamheten till 231 miljoner kronor, mot 388,4 miljoner under motsvarande period 2025.
Likvida medel uppgick till 649,9 miljoner kronor vid kvartalets slut. Det var högre än vid utgången av Q2, men betydligt lägre än de drygt 1,1 miljarder kronor som redovisades ett år tidigare.
Kassaflödet i en investmentbank kan påverkas kraftigt av förändringar i rörelsekapital och avvecklingen av värdepapperstransaktioner. Nedgången innebär därför inte nödvändigtvis att den löpande intjäningsförmågan har försämrats i motsvarande omfattning.
Vad väntar ABG Sundal Collier under Q4?
ABG beskriver sin affärspipeline inför fjärde kvartalet som fortsatt god inom både företagsaffärer och finansieringstransaktioner.
Det avgörande blir hur många av affärerna som faktiskt slutförs och vilka intäkter de genererar.
För resultatet finns samtidigt flera frågor att följa.
M&A-verksamheten har vuxit kraftigt, men förvärvet av FIH gör det svårt att bedöma den organiska utvecklingen. Corporate Financing har tappat jämfört med förra året och föll kraftigt från det starka andra kvartalet. Kostnaderna fortsätter dessutom att växa, även om engångsnedskrivningen förklarar mycket av marginalförsämringen.
På längre sikt kan Nordnet-samarbetet förändra både kostnadsstrukturen och intäktsredovisningen.
Sverre Tyrhaug väntas tillträda som ny vd under fjärde kvartalet. Nästa rapport är planerad till den 10 februari 2027.
Tredje kvartalets viktigaste besked är därmed inte bara att ABG Sundal Collier nått nya rekordintäkter. Rapporten visar också att tillväxten är starkt koncentrerad till företagsaffärer och att en enskild nedskrivning gör stor skillnad för hur lönsamheten framstår.