Gapwaves teknik sitter i Rivian R2 – så kan det synas i intäkterna

Gapwaves antennteknik finns nu i Valeos radarsensorer i Rivian R2, som började levereras till amerikanska kunder i juni. För Gapwaves är det en viktig kommersiell referens på en ny marknad – men beskedet innebär inte att bolaget har fått en ny separat order från Rivian. Den stora frågan är i stället hur snabbt det befintliga Valeo-programmet kan växa och börja synas tydligare i Gapwaves produktintäkter.

Gapwaves teknik finns redan i levererade Rivian R2

Gapwaves uppgav den 30 september att bolagets vågledarantenner används i radarsensorer från Valeo som sitter i Rivian R2.

Det är inte längre fråga om en kommande bilmodell eller ett utvecklingsprojekt. Rivian började leverera R2 till externa kunder den 9 juni 2026, vilket innebär att Gapwaves teknik nu finns i bilar ute på amerikanska vägar.

För Gapwaves är det framför allt betydelsefullt som en ny slutkundsreferens. Bolaget har tidigare kunnat peka på bilar från bland annat Geely och Volvo på den kinesiska marknaden där Valeos radar använder Gapwaves antenner. Rivian R2 visar att samma grundläggande teknik också har tagit sig in i ett kommersiellt bilprogram i USA.

Det betyder däremot inte att Gapwaves den 30 september har fått en ny order från Rivian.

Bekräftat	Vad det betyder
Gapwaves antenn används i Valeo-radar i Rivian R2	Ny konkret amerikansk slutkundsreferens
R2 levereras sedan juni 2026	Tekniken finns redan i kundbilar
Ingen ny Rivian-order anges	Affären ligger inom befintligt Valeo-program
Valeos volymproduktion har startat	Produktintäkterna kan växa när volymerna ökar
Rivian särredovisar inte R2-volymen	Exakt Gapwaves-intäkt går inte att räkna fram

Ingen ny Rivian-order är offentliggjord

Det är en viktig skillnad för den som följer Gapwaves som aktie.

Dagens besked handlar om var bolagets redan utvecklade och industrialiserade teknik har hamnat. Det offentliggörs inget separat ordervärde från Rivian och ingen ny ersättningsmodell kopplad specifikt till R2.

Gapwaves relation är med Valeo.

Bolagen ingick 2024 ett gemensamt utvecklings- och leveransavtal för radarantenner. Gapwaves har tidigare uppskattat försäljningsvärdet i avtalet till ett medelstort tvåsiffrigt miljonbelopp i euro över ungefär tio år.

När Gapwaves nu kan namnge Rivian R2 visar det alltså snarare att det redan existerande Valeo-programmet når ytterligare en konkret bilmodell.

Det är kommersiellt relevant, men något annat än en ny stororder.

Så tjänar Gapwaves pengar på Valeo-affären

Gapwaves affärsmodell innehåller flera möjliga intäktskällor. Bolaget kan få betalt för utvecklingsarbete, utrustning och produkter och har även affärer där royalty förekommer.

I Valeo-programmet är den centrala långsiktiga delen försäljningen av antennprodukter.

Själva högvolymtillverkningen har flyttats till kontraktstillverkaren Frencken i Chuzhou i Kina. Gapwaves står bakom antenntekniken och produktionslösningen medan Frencken svarar för den storskaliga tillverkningen.

Det innebär att växande produktion hos Valeo kan ge Gapwaves återkommande produktintäkter.

Däremot finns inget offentliggjort pris per antenn som gör det möjligt att sätta ett säkert värde på varje producerad Rivian R2.

Det är också oklart exakt hur många Gapwaves-antenner som finns i varje bil. Rivian har beskrivit R2:s sensorplattform som utrustad med fem radarsensorer, men det betyder inte automatiskt att varje sådan sensor innehåller en Gapwaves-antenn från Valeo.

Att multiplicera antalet R2-bilar med fem och därefter försöka räkna fram en Gapwaves-intäkt skulle därför ge en precision som det offentliga underlaget inte stöder.

Valeo-affären har gått från utveckling till serieproduktion

Det mest intressanta i Gapwaves utveckling under 2026 är att Valeo-programmet inte längre bara befinner sig i industrialiseringsfasen.

Serieproduktionen startade först i Gapwaves egen pilotanläggning i Göteborg. Under andra kvartalet 2026 blev flytten till Frenckens automatiserade högvolymproduktion i Kina klar.

Gapwaves har beskrivit utvecklingen som en gradvis volymupptrappning under omkring två år.

Det finns dessutom flera tecken på att produktionskapaciteten byggs ut.

I juli fick Gapwaves en order från Valeo på omkring 6 miljoner kronor för att tidigarelägga ytterligare produktionskapacitet. Bakgrunden var enligt Gapwaves högre efterfrågan och behov av större volymkapacitet och kortare ledtider.

I september kom ytterligare en order på omkring 6 miljoner kronor från Frencken för produktionsutrustning. Den nya kapaciteten är planerad att tas i drift mot slutet av 2027 och ska stödja högre produktionsvolymer från 2028.

Rivian-beskedet ska därför ses tillsammans med den utvecklingen. Det är inte bara ett namn på ännu en bilmodell. Det kommer samtidigt som Gapwaves och dess partners bygger upp kapaciteten för att tillverka betydligt fler antenner.

Hur stora kan Rivian-volymerna bli?

R2 är särskilt intressant eftersom modellen är tänkt att nå en bredare marknad än Rivians dyrare R1-bilar.

Rivian levererade totalt 12 194 fordon under andra kvartalet 2026. Bolaget särredovisade däremot inte hur många av dessa som var R2.

Efter kvartalet uppgav Rivian att man arbetade med att skala upp det första produktionsskiftet för R2 och planerade att gå över till två skift senast vid utgången av tredje kvartalet.

Rivian höjde samtidigt sin prognos för årets totala fordonsleveranser till 65 000–70 000 bilar.

Inte heller den siffran är någon R2-prognos. Den omfattar även andra modeller, vilket gör att den inte kan användas direkt för att beräkna Gapwaves potentiella intäkter.

Det som går att konstatera är att R2 befinner sig i en faktisk produktionsupptrappning. Om modellen når större volymer kan det i sin tur öka efterfrågan på Valeos radar och därmed Gapwaves antenner.

När kan Rivian börja märkas i Gapwaves rapporter?

Gapwaves rapport för tredje kvartalet, som ska publiceras den 22 oktober 2026, blir den första naturliga kontrollpunkten.

Kvartalet omfattar juli till september och därmed den första hela perioden efter att den automatiserade Valeo-produktionen hos Frencken kommit igång.

Det är däremot inte säkert att det går att läsa ut någon särskild ”Rivian-intäkt” ur rapporten. Gapwaves redovisar inte produktförsäljningen per enskild bilmodell, och intäkterna påverkas samtidigt av utvecklingsarbete, produktionsutrustning och andra kundprogram.

Under andra kvartalet 2026 omsatte Gapwaves 13,1 miljoner kronor. För första halvåret uppgick omsättningen till 31,9 miljoner kronor. EBITDA-resultatet för det andra kvartalet var minus 16,6 miljoner kronor och bolaget hade 50,9 miljoner kronor i likvida medel.

Gapwaves betonade då att produktvolymerna fortfarande var begränsade.

Det gör att det sannolikt är mer relevant att följa utvecklingen över flera kvartal än att förvänta sig ett dramatiskt genomslag från en enskild bilmodell direkt.

För den som vill förstå skillnaden mellan ett industribolags nya affärer, produktion och vad som faktiskt når resultaträkningen finns också vår guide om hur man läser en industrirapport.

2027 kan bli viktigare än ett enskilt kvartal 2026

Gapwaves har tidigare uppskattat att den sammanlagda årsvolymen av antenner baserade på bolagets teknologi kan ligga på omkring 4,5 miljoner enheter under 2026 och omkring 10 miljoner under 2027.

Det är viktigt att inte blanda ihop dessa siffror med Rivian.

Volymprognosen gäller flera kundprogram och HELLA stod för den största delen av den dåvarande volymen. Den säger alltså inte att Valeo ska köpa 10 miljoner antenner eller att Rivian ska använda en viss del av dem.

Siffrorna illustrerar däremot Gapwaves större förändring: bolaget försöker gå från utvecklingsprojekt och relativt ojämna projektintäkter till betydligt större återkommande produktvolymer.

Det är där Rivian R2 blir intressant.

Om samma antennplattform kan användas av Valeo i flera bilmodeller utan att Gapwaves behöver börja om från början för varje kundprogram kan volymen växa betydligt snabbare än om varje bil kräver en helt ny teknisk lösning.

Gapwaves lyfter själv fram just möjligheten att använda samma grundläggande antennteknik i flera fordonsprogram.

Detta blir viktigast att följa för Gapwaves

Den som följer bolaget behöver därför inte i första hand leta efter ett separat Rivian-orderbelopp.

Fyra utvecklingar säger mer om den ekonomiska betydelsen.

Produktintäkterna behöver börja växa. Gapwaves har nu lämnat själva startpunkten för Valeos serieproduktion. Nästa steg är att högre volymer faktiskt syns i försäljningen.

Valeos upprampning måste fortsätta. Gapwaves har talat om en upptrappning över ungefär två år, vilket betyder att den fulla effekten inte ska förväntas omedelbart.

Rivians R2-produktion är värd att följa. Ju större R2-programmet blir, desto större kan behovet av Valeos radar bli – förutsatt att den aktuella Gapwaves-lösningen fortsätter användas.

Marginalerna blir avgörande. En högre produktionsvolym är mest värdefull om den också förbättrar Gapwaves möjlighet att täcka sina kostnader och på sikt nå lönsamhet.

Gapwaves beskriver i beskedet den 30 september Rivian R2 som ännu ett exempel på hur antenntekniken har gått från utveckling till verklig fordonsproduktion.

Det är också den rimliga tolkningen av nyheten. Rivian R2 ger Gapwaves en starkare kommersiell referens i USA och ytterligare bevis på att Valeo-programmet har nått serieproducerade bilar. Hur stor affären slutligen blir för Gapwaves går däremot först att bedöma när de stigande produktionsvolymerna börjar synas tydligare i bolagets rapporterade produktintäkter.