Avanza och Nordnet föll tydligt på Stockholmsbörsen efter nya siffror som visar lägre handel i augusti. Men bakom nedgången finns en viktig detalj: augusti hade två färre handelsdagar än juli. Räknat per börsdag var förändringen betydligt mindre än de råa månadssiffrorna antyder.

Nasdaqs statistik för augusti fick Avanza och Nordnet att backa på börsen under onsdagen. Avanzas aktie stängde 2,7 procent lägre och Nordnet föll 3,5 procent.

Det är lätt att förstå varför siffrorna först såg svaga ut.

Omsättningen hos Avanza på Nasdaq Nordic minskade från cirka 8,40 miljarder euro i juli till 7,52 miljarder euro i augusti. Det motsvarar ett tapp på ungefär 10,5 procent.

Hos Nordnet sjönk omsättningen från 7,09 till 6,45 miljarder euro, ungefär 9 procent.

Men jämförelsen innehåller en kalendereffekt som förändrar bilden rejält.

Två färre börsdagar i augusti

Juli innehöll 23 handelsdagar på de nordiska Nasdaq-börserna. Augusti hade bara 21.

Det innebär att den totala omsättningen skulle ha minskat med nästan 9 procent även om kunderna hade handlat exakt lika mycket varje börsdag.

Justerat för antalet handelsdagar blir utvecklingen därför betydligt mindre dramatisk.

Nätmäklare	Förändring totalt	Per handelsdag
Avanza, omsättning	−10,5 %	cirka −2,0 %
Avanza, antal avslut	−8,2 %	cirka +0,6 %
Nordnet, omsättning	−9,0 %	cirka −0,4 %
Nordnet, antal avslut	−9,2 %	cirka −0,6 %

Hos Avanza ökade alltså antalet avslut marginellt per handelsdag jämfört med juli. Nordnets aktivitet var i princip oförändrad.

Avanzas omsättning per handelsdag minskade däremot omkring 2 procent.

Även på hela den nordiska marknaden var förändringen liten. Enligt Nasdaqs officiella marknadsstatistik minskade den genomsnittliga dagliga aktiehandeln på Nasdaq Nordic med omkring 0,3 procent från juli.

Det är därför svårt att beskriva augusti som någon generell kollaps i småspararnas börshandel.

Spararna blev mer försiktiga

Det finns samtidigt andra signaler om att svenska småsparare gick in i sensommaren med en mer försiktig inställning.

Avanzas sammanställning av kundernas aktieaffärer visar att aktiekunderna totalt sålde för mer än de köpte under augusti. Bland de mest sålda aktierna fanns Saab, Evolution och Industrivärden, medan bland annat AstraZeneca och Volvo köptes.

Hos Nordnet syntes en liknande rörelse mot mer defensiva aktier. Kunderna köpte bland annat AstraZeneca, Investor, Nordea, Handelsbanken och Axfood samtidigt som flera teknik- och tillväxtaktier såldes.

Det betyder dock inte att spararna lämnat marknaden.

Både Avanza och Nordnet har under augusti beskrivit ett fortsatt stort intresse för breda indexfonder. Spararna verkar alltså snarare ha blivit försiktigare med vilka aktier de äger än ha slutat investera.

Den skillnaden är viktig.

Därför spelar handeln stor roll för Avanza

För Avanza är antalet affärer och kundernas handelsvolymer fortfarande en viktig del av intjäningen.

Under andra kvartalet 2026 hade Avanza rörelseintäkter på drygt 1,3 miljarder kronor. Av detta kom omkring 349 miljoner kronor från courtagenetto och ytterligare 224 miljoner från valutarelaterade nettointäkter.

Tillsammans motsvarade det drygt 40 procent av kvartalets intäkter.

Särskilt handel i utländska aktier kan vara lönsam eftersom den inte bara genererar courtage utan också valutaintäkter.

Färre affärer kan därför slå direkt mot resultatet.

Samtidigt är Avanza betydligt mer än en ren aktiemäklare. Fondprovisioner, räntenetto och det totala kapital som kunderna har på plattformen betyder också mycket.

Det gör att lägre aktiehandel under en enskild månad inte automatiskt betyder ett lika stort fall i bolagets totala intäkter.

Den som vill förstå varför aktiekurser ibland reagerar kraftigt på nya förväntningar kan också läsa Hurbra:s guide om varför börsen går upp och ner.

Nordnet påverkas på liknande sätt

Samma grundläggande mekanik gäller Nordnet.

Bolaget rapporterade starka intäkter och ett högt rörelseresultat under andra kvartalet. En viktig drivkraft var hög handelsaktivitet, inte minst kundernas handel på utländska marknader.

Men även Nordnet har ett stort långsiktigt sparande som gör att månadsstatistiken över antal aktieaffärer bara ger en del av bilden.

I juli hade Nordnet ett nettosparande på 9,6 miljarder kronor trots att antalet affärer per handelsdag föll kraftigt jämfört med juni.

Det illustrerar skillnaden mellan två saker som ofta blandas ihop: hur mycket kunderna handlar och hur mycket nytt kapital de faktiskt sätter in.

Torsdagens siffror blir viktigare

Därför blir torsdag den 3 september mer intressant än onsdagens Nasdaq-statistik.

Både Avanza och Nordnet väntas publicera sin egen månadsstatistik för augusti klockan 08.30.

Då kommer flera pusselbitar som saknas i Nasdaq-siffrorna.

Framför allt blir nettoinflödet viktigt. Om kunderna fortsatt sätta in stora summor pengar trots lägre aktiehandel skulle det tala för att den långsiktiga sparaffären fortfarande är stark.

Även det totala sparkapitalet blir viktigt. Ett växande kapital ger nätmäklarna bättre förutsättningar för intäkter från bland annat fonder och andra sparprodukter.

Dessutom ger bolagens egen statistik en bredare bild av handeln än Nasdaqs siffror.

Nordnet redovisar exempelvis handel på samtliga marknader där kunderna är aktiva. Avanza redovisar egna mått på courtagegenererande affärer och omsättning.

Det gör torsdagens statistik betydligt bättre lämpad för att avgöra om augusti faktiskt var svag.

Sommardämpningen började redan i juli

Det finns dessutom tecken på att den lägre handelsaktiviteten inte började i augusti.

Hos Avanza föll antalet courtagegenererande notor per handelsdag redan med 17 procent mellan juni och juli. Omsättningen per handelsdag minskade samtidigt med 11 procent.

Trots det hade Avanza ett nettoinflöde på 8,6 miljarder kronor i juli, hela 62 procent högre än samma månad året före.

Nordnets julisiffror visade ett liknande mönster. Antalet affärer per handelsdag föll kraftigt från juni samtidigt som nettosparandet fortsatte att vara starkt.

Det stärker bilden av en normal sommarnedgång i handelsaktiviteten snarare än ett plötsligt stopp för svenskarnas sparande.

Börsfallet kan ha varit hårdare än siffrorna motiverar

Onsdagens kursfall visar ändå att marknaden tar utvecklingen på allvar.

Färre handelsdagar innebär trots allt färre dagar där Avanza och Nordnet kan tjäna courtage och valutaintäkter. Kalendereffekten är alltså verklig även om den inte säger särskilt mycket om kundernas beteende.

Avanza visar dessutom en viss nedgång i omsättningen även när siffrorna räknas om per handelsdag.

Men påståendet att småspararnas handel skulle ha rasat med omkring 10 procent ger en missvisande bild.

När skillnaden i antal handelsdagar räknas bort är Nordnets aktivitet nästan oförändrad och Avanzas tapp betydligt mindre.

Den stora frågan är därför inte hur många affärer som saknades under en kortare börsmånad.

Den är hur mycket pengar kunderna faktiskt fortsatte att sätta in.

Det svaret kommer först när Avanza och Nordnet öppnar böckerna för augusti på torsdag morgon.