Bure Equity har lagt fjolårets kraftiga substansfall bakom sig. Under andra kvartalet steg substansvärdet med hela 41 procent till 342,90 kronor per aktie, framför allt efter kraftiga värdelyft i Mycronic och nyintroducerade Silex. Samtidigt har Bures portfölj blivit ännu mer koncentrerad till ett fåtal teknikbolag.
Bure redovisar ett resultat efter skatt på 7,6 miljarder kronor för andra kvartalet 2026. Motsvarande period förra året slutade med en förlust på 1,25 miljarder kronor.
För hela första halvåret blev resultatet efter skatt 5,82 miljarder kronor, jämfört med minus 3,88 miljarder under samma period 2025.
Den riktigt stora förändringen syns dock i substansvärdet. Vid utgången av juni uppgick det till 25,44 miljarder kronor, motsvarande 342,90 kronor per aktie.
Det är 41 procent högre än bara tre månader tidigare.
| Nyckeltal | Utfall |
| Substansvärde 30 juni | 25,44 miljarder kronor |
| Substansvärde per aktie | 342,90 kronor |
| Förändring under Q2 | +41,0 procent |
| Förändring januari–juni | +28,4 procent |
| Resultat efter skatt Q2 | 7,60 miljarder kronor |
| Resultat efter skatt januari–juni | 5,82 miljarder kronor |
Bure har tagit tillbaka hela fjolårets nedgång
Utvecklingen innebär att Bures substansvärde nu har mer än återhämtat hela nedgången från 2025.
Vid utgången av 2024 låg substansvärdet på 333 kronor per aktie. Ett år senare hade det fallit till 267,20 kronor, en nedgång på nästan 20 procent.
Efter det starka första halvåret 2026 ligger substansvärdet åter på 342,90 kronor per aktie.
Det betyder att Bure inte bara har tagit tillbaka fjolårets tapp, utan även passerat nivån från slutet av 2024.
Bakom återhämtningen ligger framför allt ett fåtal mycket starka innehav.
Mycronic står för det största lyftet
Mycronic är fortsatt det överlägset största innehavet i Bures portfölj.
Under andra kvartalet steg Mycronics aktie med 47 procent. Bara den uppgången ökade Bures substansvärde med omkring 4,6 miljarder kronor.
Vid halvårsskiftet var Bures innehav i Mycronic värt cirka 14,3 miljarder kronor och motsvarade 56,2 procent av hela substansvärdet.
Det gör utvecklingen i Mycronic helt avgörande för Bure.
Bureägare som vill förstå varför substansvärdet har rört sig så kraftigt behöver därför i praktiken också följa Mycronics utveckling under 2026.
Även Yubico bidrog kraftigt under kvartalet. Aktien steg 69 procent och ökade Bures substansvärde med omkring 372 miljoner kronor.
Sett över hela första halvåret ligger dock värdet på Bures Yubico-innehav fortfarande omkring 300 miljoner kronor lägre än vid årsskiftet.
Silex blir Bures näst största innehav
Den största strukturella förändringen i portföljen är Silex Microsystems.
Efter bolagets börsnotering har värdet på Bures ekonomiska innehav ökat från omkring 900 miljoner kronor till drygt 3,3 miljarder kronor.
Silex står därmed för cirka 13,1 procent av Bures substansvärde och har blivit investmentbolagets näst största innehav.
| Innehav | Andel av substansvärdet |
| Mycronic | 56,2 procent |
| Silex | 13,1 procent |
| Övriga innehav | 30,7 procent |
Mycronic och Silex står tillsammans för drygt 69 procent av Bures substansvärde.
Det visar både styrkan och risken i den nya portföljbilden.
När två bolag tillsammans svarar för mer än två tredjedelar av substansen får utvecklingen i dessa aktier ett mycket stort genomslag på hela Bure.
Silex lyfter även operativt
Värdeökningen i Silex kommer samtidigt inte enbart från själva börsnoteringen.
Under andra kvartalet ökade Silex omsättning med drygt 27 procent till 393 miljoner kronor. Rörelseresultatet steg från 56 till 134 miljoner kronor och rörelsemarginalen nådde 34 procent.
Bolaget arbetar med avancerad MEMS-tillverkning och har dessutom tagit steg mot en större amerikansk expansion.
Efter kvartalet köpte Silex en halvledarfabrik i Pennsylvania för 40 miljoner dollar. Bolaget planerar investeringar på upp till 1,2 miljarder kronor under fem år för att bygga upp produktionen i USA.
Det ger Bure exponering mot en sektor som gynnas av stora investeringar i halvledarproduktion, men som samtidigt påverkas kraftigt av konjunktur, geopolitik och investeringscykler.
Silex har även fått en viktigare roll i Creades portfölj efter börsnoteringen, vilket visar hur stort genomslag noteringen fått bland svenska investmentbolag.
Bures Silex-ägande kräver en viktig förklaring
Bures ekonomiska ägarandel i Silex uppgår till 15,1 procent.
Utöver detta innehar Bure ytterligare 19,1 procent så kallade överlåtelseaktier från den tidigare kinesiska huvudägaren SMEI.
De aktierna hade ett marknadsvärde på omkring 4,2 miljarder kronor vid halvårsskiftet.
Det betyder däremot inte att Bure har ytterligare 4,2 miljarder kronor i substans.
Bure redovisar samtidigt en lika stor skuld eftersom försäljningslikviden för dessa aktier i slutänden tillfaller SMEI. Överlåtelseaktierna ska därför inte räknas som ett extra nettovärde för Bures aktieägare.
Den relevanta ekonomiska ägarandelen är 15,1 procent.
Aktien har inte hängt med substansvärdet
Här finns samtidigt en tydlig skillnad mellan Bures underliggande tillgångar och själva Bureaktien.
Vid utgången av juni stod Bureaktien i 266,60 kronor, medan substansvärdet var 342,90 kronor per aktie.
Det motsvarar en substansrabatt på omkring 22 procent.
Den 19 augusti var Bureaktien värd omkring 271 kronor samtidigt som substansvärdet beräknades till 341,40 kronor. Rabatten låg därmed fortfarande på drygt 20 procent.
Det är betydligt högre än vid utgången av 2025, då rabatten låg runt 8 procent.
Den som vill förstå skillnaden mellan börskurs och värdet på ett investmentbolags underliggande innehav kan läsa vår guide om hur substansrabatt fungerar.
Substansen är tillbaka, men Bureaktien släpar efter
Det är därför viktigt att skilja mellan två olika återhämtningar.
Bures substansvärde har tagit tillbaka hela nedgången från 2025 och ligger nu högre än vid slutet av 2024.
Bureaktien har däremot inte gjort samma resa.
Vid utgången av 2024 kostade aktien 381,80 kronor. Den 19 augusti 2026 låg kursen runt 271 kronor, vilket fortfarande är omkring 29 procent lägre.
Under första halvåret gav Bureaktien en totalavkastning på 9,1 procent samtidigt som substansvärdet ökade med 28,4 procent.
Marknaden har alltså ännu inte fullt ut värderat upp aktien i takt med de underliggande innehaven.
En möjlig förklaring är att investerarna kräver en större rabatt när så stor del av Bures värde koncentreras till ett fåtal teknikaktier med kraftiga kursrörelser.
Bures nya riskbild
Bures rapport visar därför två saker samtidigt.
Den första är styrka. Mycronic fortsätter att skapa enorma värden, Silex har fått en stark börsstart och substansvärdet har på bara ett halvår återhämtat hela fjolårets nedgång.
Den andra är koncentration.
Mycronic och Silex står nu tillsammans för nästan 70 procent av Bures substansvärde. Samtidigt har andelen noterade innehav ökat till drygt 87 procent.
Det gör Bures substans mer transparent och enklare att värdera från dag till dag, men det gör också investmentbolaget mer direkt känsligt för börsens värdering av ett fåtal stora innehav.
Den som äger Bure får därför i allt högre grad inte bara exponering mot ett brett investmentbolag, utan mot framför allt Mycronic och Silex.
Det är också den stora frågan efter Q2: om de två bolagen fortsätter leverera kan Bures kraftiga återhämtning få ytterligare stöd. Om värderingarna vänder ned får samma koncentration snabbt effekt åt andra hållet.
Den fullständiga rapporten finns hos Bure Equity.