Morgan Stanley ser fortfarande en mycket stor uppsida i SpaceX. Storbanken står fast vid sin riktkurs på 300 dollar, vilket motsvarar omkring 129 procents uppsida från tisdagens nivå. En viktig del av bankens kalkyl är AI-verksamheten och Cursor-bolaget Anysphere, som medgrundades av svenske Arvid Lunnemark.

SpaceX handlades kring 131 dollar under tisdagen den 11 augusti. Morgan Stanleys riktkurs på 300 dollar ligger därmed mer än dubbelt så högt.

Det handlar däremot inte om en ny höjning till 300 dollar. Morgan Stanley satte riktkursen när banken inledde sin bevakning av SpaceX i juli och upprepar nu sin positiva syn.

Det som sticker ut i den nya analysen är i stället hur banken värderar SpaceX växande AI-verksamhet och framför allt Cursor.

Morgan Stanley tror på kraftig tillväxt för Cursor

SpaceX avtalade i juni om att köpa Anysphere, bolaget bakom AI-verktyget Cursor, i en affär som värderar bolaget till omkring 60 miljarder dollar.

Affären väntas slutföras under tredje kvartalet, förutsatt bland annat nödvändiga regulatoriska godkännanden. Villkoren framgår av SpaceX dokumentation hos amerikanska SEC.

Morgan Stanley räknar med mycket snabb fortsatt tillväxt.

Bankens kalkyl innebär att Cursor redan under 2027 kan stå för omkring 19 procent av SpaceX:s prognostiserade AI-intäkter.

Morgan Stanley räknar dessutom med att Cursors bruttomarginal kan bli positiv redan under tredje kvartalet 2026 och därefter förbättras kraftigt fram till 2030.

Det är en viktig del av förklaringen till den höga riktkursen.

Cursor betraktas inte bara som ytterligare ett AI-verktyg i SpaceX-portföljen. Morgan Stanley räknar med att verksamheten kan utvecklas till en stor företagsinriktad AI-affär med tiotals miljarder dollar i återkommande intäkter.

Svenske Arvid Lunnemark var med och grundade Anysphere

För svenska läsare finns samtidigt en ovanligt tydlig koppling till en av årets största AI-affärer.

Anysphere grundades 2022 av Michael Truell, Aman Sanger, Sualeh Asif och svenske Arvid Lunnemark, efter att grundarna träffats på MIT.

Lunnemark lämnade sin operativa roll i Anysphere under hösten 2025 för att starta Integrous Research, men var fortfarande en betydande ägare i bolaget.

När SpaceX nu värderar Anysphere till 60 miljarder dollar har ett företag med svensk medgrundare därmed blivit en viktig del av ett av världens mest uppmärksammade teknikbolag.

AI-verksamheten växer snabbt men förlorar fortfarande pengar

Morgan Stanleys optimism kommer samtidigt med stora risker.

SpaceX:s AI-verksamhet växer redan mycket snabbt. Under andra kvartalet uppgick AI-segmentets intäkter till omkring 2,56 miljarder dollar, en ökning på närmare 250 procent jämfört med motsvarande period året före.

Hela SpaceX omsatte omkring 7,8 miljarder dollar under kvartalet.

AI-verksamheten är däremot långt ifrån en färdig vinstmaskin. Segmentet redovisade en rörelseförlust på omkring 1,26 miljarder dollar under kvartalet samtidigt som forsknings- och utvecklingskostnaderna var mycket stora.

Det betyder att en stor del av Morgan Stanleys värdering bygger på vad verksamheten kan bli snarare än vad den tjänar i dag.

Det är samma utveckling som gör SpaceX satsning på AI-satelliter så central för bolagets långsiktiga värdering. AI har gått från att vara ett sidospår till att bli en av de verksamheter som kan avgöra hur högt investerare är beredda att värdera hela SpaceX.

AI-delen kan vara kraftigt undervärderad

Morgan Stanley har tidigare bedömt att mer än hälften av värdet bakom riktkursen på 300 dollar kan kopplas till SpaceX:s AI-verksamhet.

I den senaste analysen pekar banken på att marknaden vid betydligt lägre aktiekurser i praktiken ger AI-delen ett mycket mindre värde.

Det är där Cursor blir viktig.

Om Anysphere kan växa i den takt Morgan Stanley räknar med och samtidigt förbättra sina marginaler kan förvärvet förändra hur investerare ser på SpaceX.

Bolaget skulle då inte enbart värderas utifrån Starlink, uppskjutningar och rymdinfrastruktur. SpaceX skulle även få en stor mjukvaru- och företags-AI-verksamhet som kan värderas efter helt andra multiplar.

Morgan Stanleys spann visar risken

300 dollar är samtidigt långt ifrån någon säker nivå.

Morgan Stanley arbetar med ett mycket brett intervall för SpaceX.

I bankens björnscenario ligger värdet på 75 dollar per aktie. Basscenariot är 300 dollar, medan ett mycket optimistiskt tjurscenario pekar mot 600 dollar.

Skillnaden visar hur mycket som måste falla på plats.

Cursor måste fortsätta växa snabbt. SpaceX:s övriga AI-verksamhet måste utvecklas enligt plan och de stora investeringarna måste så småningom resultera i betydligt bättre lönsamhet.

För svenska investerare som följer bolaget finns också en praktisk fråga kring hur exponering mot aktien fungerar. Hurbra har tidigare gått igenom möjligheterna att köpa SpaceX-aktier i Sverige.

Morgan Stanleys riktkurs säger därför kanske mest om hur stort banken tror att SpaceX kan bli om AI-satsningen lyckas fullt ut.

Och mitt i den satsningen finns nu ett AI-bolag med en svensk medgrundare.