ExxonMobil mer än fördubblade vinsten och redovisade sitt starkaste kvartalsresultat sedan 2022. Ändå missade resultatet per aktie analytikernas förväntningar och aktien föll efter rapporten. Förklaringen finns i en ovanlig kombination av höga oljepriser, starka raffinaderimarginaler och omfattande produktionsbortfall i Mellanöstern.

ExxonMobil redovisade en justerad vinst på 14,7 miljarder dollar för det andra kvartalet 2026. Det kan jämföras med en redovisad vinst på 7,1 miljarder dollar under motsvarande kvartal förra året.

Det justerade resultatet blev 3,52 dollar per aktie. Analytikerna hade i genomsnitt räknat med 3,60 dollar.

Skillnaden på åtta cent ser liten ut i förhållande till den enorma vinsten. På börsen var den ändå tillräcklig för att pressa aktien med omkring 2 procent i förhandeln.

Det var inte ett tecken på att ExxonMobil hade gjort ett dåligt kvartal. Problemet var att förväntningarna hade stigit ännu snabbare än bolagets vinst.

ExxonMobils rapport för Q2 2026 i siffror

Nyckeltal	Q2 2026	Jämförelse
Redovisad vinst	14,5 miljarder dollar	7,1 miljarder Q2 2025
Justerad vinst	14,7 miljarder dollar	8,8 miljarder Q1 2026
Justerat resultat per aktie	3,52 dollar	Förväntat 3,60 dollar
Intäkter	116,0 miljarder dollar	81,5 miljarder Q2 2025
Operativt kassaflöde	23,6 miljarder dollar	8,7 miljarder Q1 2026
Fritt kassaflöde	17,2 miljarder dollar	2,7 miljarder Q1 2026
Produktion	4,51 miljoner fat oljeekvivalenter per dag	4,59 miljoner Q1 2026

Intäkterna steg till cirka 116 miljarder dollar, samtidigt som det fria kassaflödet ökade till 17,2 miljarder. ExxonMobil hade alltså inga problem att tjäna pengar eller generera kontanter.

Resultatmissen handlade i stället om hur mycket av de exceptionellt starka marknadsförhållandena som bolaget lyckades omsätta till vinst per aktie.

Oljepriset gav ett kraftigt vinstlyft

Det genomsnittliga priset på Brentolja steg till 96,68 dollar per fat under kvartalet. Det var 23 procent högre än under årets första tre månader.

Uppgången drevs av kriget med Iran, störningar i energiproduktionen och osäkerheten kring transporterna genom Hormuzsundet.

ExxonMobil är ett av världens största olje- och gasbolag. När oljepriset stiger får bolaget därför snabbt bättre betalt för sin produktion.

Det justerade resultatet inom upstream, där utvinningen av olja och gas ingår, ökade från 6,27 miljarder dollar under det första kvartalet till 9,19 miljarder under det andra.

Samtidigt fortsatte ExxonMobil att öka produktionen i Permian Basin i USA. Den översteg 1,8 miljoner fat oljeekvivalenter per dag, vilket var en ny rekordnivå.

Utvecklingen i Permian visar hur köpet av Pioneer Natural Resources har stärkt ExxonMobils amerikanska skifferverksamhet. Bolaget har fått större tillgångar, längre sammanhängande borrsträckor och bättre möjligheter att sänka kostnaden per producerat fat.

Raffinaderierna tjänade på högre bränslemarginaler

ExxonMobil gynnades inte bara av det högre råoljepriset.

Störningarna i Mellanöstern påverkade även tillgången på färdiga bränslen. Det drev upp marginalerna för bland annat diesel och bensin.

Resultatet inom Energy Products, som omfattar raffinaderier och försäljning av bränslen, steg från 2,80 till 4,10 miljarder dollar mellan kvartalen.

ExxonMobil nådde rekordhög dieselproduktion för ett andra kvartal. Kapacitetsutnyttjandet vid raffinaderierna längs den amerikanska Gulfkusten var också högt.

Den förbättrade raffinaderilönsamheten var en central förklaring till att den totala vinsten nådde den högsta nivån på fyra år.

Samtidigt visar rapporten varför höga marginaler inte automatiskt leder till en lika stor vinstöverraskning.

Planerade underhållsstopp begränsade produktionen vid delar av raffinaderisystemet. ExxonMobil kunde därför inte fullt ut utnyttja de starka marginalerna under hela kvartalet.

Kemiverksamheten återhämtade sig

Även kemiverksamheten förbättrades kraftigt.

Chemical Products redovisade ett justerat resultat på 1,21 miljarder dollar, jämfört med endast 110 miljoner under det första kvartalet.

Förbättringen kom från lägre råvarukostnader i Nordamerika, högre marginaler för specialkemikalier och stabilare drift.

Det gjorde att samtliga stora produktverksamheter bidrog till Exxons vinstlyft. Rapporten var alltså inte enbart beroende av ett högre oljepris.

Bolagets strukturella kostnadsbesparingar fortsatte också att ge effekt. Sedan 2019 uppgår besparingarna enligt ExxonMobil till 16,3 miljarder dollar. Under första halvåret 2026 tillkom ytterligare 1,2 miljarder.

De lägre kostnaderna gör att en större del av intäkterna kan nå resultatet när oljepriserna och produktmarginalerna stiger.

Mellanöstern höjde priset men sänkte produktionen

Den viktigaste förklaringen till resultatmissen finns i Mellanöstern.

Konflikten som drev upp olje- och bränslepriserna slog samtidigt mot ExxonMobils egen produktion.

Omkring 450 000 fat oljeekvivalenter per dag i LNG-produktion i Qatar låg fortfarande nere efter attacker mot energianläggningar. Ytterligare cirka 50 000 fat per dag hade fallit bort i Förenade Arabemiraten.

ExxonMobil producerade dessutom omkring 250 000 fat per dag i Förenade Arabemiraten som ännu inte kunde redovisas som intäkter, eftersom oljan inte kunde transporteras och säljas.

Den totala produktionen minskade därför från 4,59 miljoner fat oljeekvivalenter per dag under det första kvartalet till 4,51 miljoner under det andra.

ExxonMobil fick bättre betalt för den energi som kunde säljas. Samtidigt hade bolaget mindre säljbar produktion än det annars skulle ha haft.

Den dubbla effekten förklarar varför vinsten kunde nå en fyraårshögsta och ändå bli något lägre än analytikernas prognoser.

Varför aktien föll trots miljardvinsten

Aktiemarknaden jämför inte i första hand ett resultat med samma period föregående år. Den jämför utfallet med de senaste förväntningarna.

Investerarna visste redan att oljepriset och raffinaderimarginalerna hade stigit kraftigt. ExxonMobil hade dessutom lämnat information före rapporten som pekade mot ett betydande resultatlyft.

Ett starkt kvartal var därför redan inprisat.

ExxonMobilaktien hade stigit omkring 28 procent sedan årsskiftet. För att driva kursen ytterligare hade bolaget sannolikt behövt slå de högt ställda vinstprognoserna.

När resultatet per aktie i stället blev 3,52 dollar mot förväntade 3,60 dollar valde vissa investerare att ta hem vinster.

Jämförelsen med Chevron gjorde inte saken bättre. Chevron överträffade samtidigt analytikernas förväntningar och redovisade ett mycket starkt resultat från raffinaderiverksamheten.

ExxonMobils rapport såg därmed svagare ut i relation till konkurrenten, även om den i absoluta tal var historiskt stark.

Kassaflödet var rapportens stora styrka

Den negativa kursreaktionen riskerar att dölja hur starkt ExxonMobils kassaflöde faktiskt var.

Bolaget genererade 23,6 miljarder dollar i operativt kassaflöde och 17,2 miljarder i fritt kassaflöde.

Det gav utrymme för att både investera, minska skulden och föra tillbaka stora belopp till aktieägarna.

Under kvartalet betalade ExxonMobil 4,3 miljarder dollar i utdelningar och köpte tillbaka aktier för 5,1 miljarder. Återköpen ligger därmed i linje med helårsmålet på 20 miljarder dollar.

Nettoskulden minskade samtidigt med omkring 7 miljarder dollar.

Det är en viktig skillnad mellan den kortsiktiga börsreaktionen och den underliggande finansiella utvecklingen. Resultatet per aktie missade prognosen, men bolagets förmåga att generera kontanter var betydligt starkare än aktiefallet antydde.

Hormuz och Qatar avgör nästa kvartal

Den stora osäkerheten inför det tredje kvartalet är hur länge störningarna i Mellanöstern fortsätter.

ExxonMobil bedömer att produktionen i regionen kan bli omkring 750 000 fat oljeekvivalenter per dag lägre än året före om Hormuzsundet förblir stängt under hela kvartalet.

Ett fortsatt stängt sund skulle samtidigt kunna hålla oljepriserna och raffinaderimarginalerna på höga nivåer.

ExxonMobil står därför inför samma dubbla effekt som under det andra kvartalet. Konflikten kan öka värdet på varje fat som säljs, men minska antalet fat som faktiskt kan produceras, transporteras och redovisas som intäkter.

Återstarten av LNG-produktionen i Qatar blir särskilt viktig. De cirka 450 000 fat oljeekvivalenter per dag som ligger nere motsvarar ungefär en tiondel av koncernens nuvarande produktion.

På längre sikt väntas den fortsatta expansionen i Guyana ge stöd. ExxonMobils femte produktionsfartyg i landet ska enligt plan starta under det fjärde kvartalet och tillföra kapacitet på omkring 250 000 fat per dag.

Det hjälper däremot inte bolaget fullt ut under det tredje kvartalet.

En stark rapport som inte var stark nog

ExxonMobil redovisade en historiskt stark rapport.

Vinsten mer än fördubblades, upstreamresultatet steg kraftigt, raffinaderimarginalerna förbättrades och kemiverksamheten återhämtade sig. Produktionen i Permian nådde en ny rekordnivå och det fria kassaflödet översteg 17 miljarder dollar.

Problemet var inte att verksamheten försämrades.

Problemet var att marknaden hade räknat med att ExxonMobil skulle utnyttja de höga oljepriserna och bränslemarginalerna ännu bättre.

Produktionsbortfallen i Mellanöstern, planerade underhållsstopp och en något svagare vinst per aktie än väntat räckte därför för att pressa aktien.

Rapporten blev ett tydligt exempel på att en rekordvinst inte alltid är tillräcklig på börsen. När förväntningarna redan är extrema måste resultatet vara ännu bättre.